作者：⊙德邦证券研究所市场策略组
●政府在成熟市场中通常充当“守夜人”角色，在金融市场发生重大波动时，政府直接而果断的干预是国际上通行的做法。
●政府及时出手干预避免市场大幅波动是必要的，一方面可以缓解市场忧虑、恐慌情绪，避免市场由于“潮水效应”出现巨大损失；另一方面，亦为市场各方赢得应变的时间，更有利于化解危机。
●我们判断，一旦中国股市硬着陆(步入熊市)，中国的信用扩张(政府、企业、个人)将逆转，房地产市场硬着陆风险将急剧扩大，这将最终导致投资、消费等实体经济要素严重受损。“内外部双紧缩”将导致中国本轮经济景气大循环终结，意味中国经济发展将严重受损。
●高度重视世界经济的新情况——全球流动性过剩可能已经终结。我们认为在坚持“结构性”调整（改善经济增长方式和结构）的同时，亦要重点防范经济出现“大落风险”，必要时应及时采取正面的推动循环的扩张性政策。
●中国股市目前处于“牛熊分水岭”的重要时点，我们呼吁政府应该充当“守夜人”角色，果断采取“干预”措施，避免资本市场“潮水效应”带来的资产价格大起大落，否则将可能付出沉重代价。
一、成熟市场中政府的“守夜人”角色
政府在成熟市场中通常充当“守夜人”的角色，在金融市场发生重大波动时，政府直接而果断的干预是国际上通行的做法。
作为守夜人，在正常情况下隐于夜幕之后，但一旦出现火灾等紧急情况，守夜人则立即从幕后走向前台，成为“救火者”。政府在成熟市场中正扮演了这一“守夜人”角色：政府一般情况不会干预市场经济的正常运行，但是一旦市场出现异常大幅波动等紧急状况，政府则会果断直接进行干预。
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