诚然目前通货膨胀正在损害经济运行，似乎理所当然应该采取些紧缩政策来加以抑制，但我们的观点是：目前通货膨胀的主要原因是外部的（美元持续贬值）和输入性的，目前的高通胀并不代表经济过热，而且这可能是任何内部紧缩性政策都难以有效解决的。
我们的观点是，在坚持“结构性”调整（改善经济增长方式和结构）的同时，亦要重点防范经济出现“大落风险”，必要时则必须及时采取正面的推动循环的扩张性政策。在这个过程中，“高通胀”代价可能是必须付出的（这可能是终结“美元”货币体系所必需付出的代价）。毕竟在滞胀时期，“滞”比“胀”更难以忍受。
四、充当“守夜人”角色，避免资本市场“潮水效应”
我们认为中国股市目前处于“牛熊分水岭”的重要时点，政府应该充当“守夜人”角色。果断采取“干预”措施，避免资本市场“潮水效应”带来的资产价格大起大落，否则将可能付出沉重代价。
我们认为上证指数4000点一带应视为中国股市的“牛熊分水岭”，如果被有效击穿，将预示两年来牛市的终结。需要认识到，一旦市场逆转步入熊市，届时可能任何“利好因素”均难以有效扭转颓势（金融市场运行具有明显的路径不可逆性），那么经济硬着陆情形就可能发生（楼市硬着陆、投资及消费受到巨大损害），股权分置改革所付出的巨大代价可能会随之消逝，而金融体制改革步伐也将停滞不前。
我们认为，目前A股市场后市运行的路径有两条：路径1是步入长达3-5年的熊市，路径2是市场进行1-2年左右的横盘震荡整理。
为了避免市场选择路径1，我们呼吁管理层目前应该果断采取“干预”措施，恢复市场信心，以时间来逐步化解外围市场带来的风险，而这亦符合管理层“渐进”的政策风格和防止“大起大落”的方针。我们呼吁管理层积极充当“守夜人”角色，化解金融市场大幅波动带来的经济运行风险。
（执笔：陈东、陶陟峰、吴炳华）
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