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大多数投资者不赚钱是不合理的
今年对中国股民来说，的确是个难得的大牛市，但是，在今年的股海中，风浪却尤其的大，2007年5月30日，财政部在凌晨宣布，从当日起将证券交易印花税税率从1‰上调为3‰。上午九点半，沪深股市开盘后出现了放量暴跌的态势，两市跌停的个股超过900只，面对此后长达五天的暴跌，6月4日，中国证券报等国内三大证券报纸在头版撰文为股市打气，6月5日，四只新基金紧急开闸，这被人们解读为政府出手救市，股市开始回暖，七月初国资委、证监会颁布的《国有股东转让上市公司股份管理暂行办法》中，明确了国有股减持的限制性减持而不是促进性减持的方针，稳定了预期也稳定了市场。股市持续冲高，就在人们对估值过高的担心中，股市一路冲过6000点大关，但是就在9月初，证监会已经悄然停止对股票型基金的审批，在11月4日，证监会基金部又下发《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，要求各基金公司基金有效控制销售规模。 对市场主力机构基金的行为产生巨大影响。10月份以来共有48家基金暂停一切申购，社保基金开始全面和大幅减仓，在资金逐渐离场的气氛中，股市接连下行。经过了这两次过山车行情中，股民们发现，他们的收益不仅大幅缩水，而且已经开始亏损。11月25日，经济半小时栏目在网上作了股民盈亏情况调查，从2006年11月开始计算，亏损的人竟然高达69.73%，那么为什么这拨难得的大牛市里，竟然有这么多的人都没有分享到收益？
马洪涛：“其实我们前段时间也专门做了一个网上的调查，那么有三万多的网民在一天之内参加了我们调查，其中有69%的网民是告诉我们，在过去这一年当中，虽然这个股指从两千点一直涨到了六千点，但他们自己也是赔钱，这个一个比例是在您的，您想到的范围之内吗？”
成思危：“2000年的调查也是差不多这个结果，那次好象比这次好还一点，大概是有2/3左右的没有赚到钱吧。包括了股市，这是非常重要的，但是据我了解，我们2000年有一次大涨，今年又有次大涨，但可以说还是有不少中小投资者并没有真正得到合理的回报，所以我觉得这个问题需要我们特别关注，这就是我说的，我们就要分析我们当前股市存在些什么问题，首先就是什么叫健康的股市，我们先得有个标准，我曾经在《让股市恢复本色》里头讲过，股市最大的作用应该说是发挥市场在资源配置方面的基础性作用，扶优汰劣，这是应该说是股市的最重要的作用，那么另一方面股市应该是一个有效融资和有效投资的场所，我们以前老强调股市的融资作用，通过股市融资，将一些国有企业这个做大做强了，有的从困难中走出来了，那是股民大量的钱投进去造成的，那反过来说，要发挥投资的作用，这就是说我常说的，要让多数投资者总体上在股市中取得合理的回报。如果一个股市中多数投资者不能取得合理回报，不能说这股市是健康的，那所谓合理是什么概念，是回报率要高于债券的利率，或者再说差一点，至少要高于银行存款的利率，否则投资者干嘛去承担风险。因为股市有这个风险，承担了风险而回报率还不如的银行的利率高，那就不对了，所以我说的股市的本色是一个有效的投资和融资的场所。另外一方面就是股市的本色是一个适度投机的场所，由于对股价有不同认识，才能够产生这种投机行为，才能够有股市。但这个投机一定要适度，在投机者和投值者之间要有一个动态的平衡，如果大家都使劲去投机了，没有人投公司的价值，就是说都是非常短期的行为，这个时候股市就已经是过度投机了。”
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