截至１月２１日，４７家证券公司公布了２００７年年度财报：当年４７家券商共实现营业收入１６０６．７亿元，净利润７９４．３亿元，平均每家１６．９亿元，净资产收益率为４６．８％。扣除新会计准则影响后，券商净利润同比增长２．８７倍。
春节一过，耕耘始开。人们关心的是，券商的这种“好日子”在２００８年能持续下去吗？这种全行业整体大赚的“好日子”还能持续多久？
“靠天吃饭”：传统业务仍是主战场
尽管券商在２００７年赚得盆满钵满，但主战场仍然是收取经纪手续费和自营投资等传统业务。券商“靠天吃饭”的大格局并没有发生质变。
根据国泰君安证券研究所的分析报告，４７家券商中披露具体财务数据的有４４家，数据显示，这４４家券商２００７年实现经纪手续费净收入７８５．３亿元，自营投资业务为５６０．６亿元，承销净收入７２．５亿元，受托资产管理业务净收入３８．０亿元，这四项业务对２００７年券商营业收入的贡献度分别为４８．９％、３４．７％、２．４％和２．２％，经纪业务和自营投资业务合计占比８３．６％。
从中可以看出，证券公司业绩的暴涨，在很大程度上仍然得益于“坐地收钱”。如果股票市场出现持续下跌的走势，证券公司的盈利必然会受到巨大冲击。因此，这样的盈利模式，仍存在很大不确定性。
事实上，尽管２００７年４４家券商经纪手续费收入实现了成倍增长。但净佣金率则稳中趋降，收入增长落后于业务总量的增长。这表明，随着机构投资者在市场的话语权越来越强大和市场竞争的日趋激烈，证券公司“靠天吃饭”的盈利格局已开始出现松动。
２００７年，已公布数据的券商经纪手续费净收入达８３４．８亿元，较去年增长４０２％。但是，４７家中公布了这一数据指标的４４家券商，其平均净佣金率为０．１５％，较２００６年降低了１个基点。“这种稳中有降的趋势在我们的预期之中，机构投资者话语权越来越重、网上交易占比趋于上升、非股票市场交易比重降低以及未来竞争的日趋激烈都将使得佣金率继续保持稳中有降的态势。”国泰君安证券研究所金融行业研究员梁静博士说。
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