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美联储的一系列动作表明，已经倒挂的中美利差将继续扩大，人民币升值预期有增无减。由于热钱的大量流入可能导致央行大量投放基础货币，从而加大国内通货膨胀压力，人们担心，中国的加息空间缩窄。
“中美之间没有直接的资金往来，因此短期看，利率的变化对两个国家之间资金的变化影响不大。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军说：“更为重要的是，同美联储降息是为阻止经济进一步下滑一样，我国加息的着眼点是我国国内存在的问题。从某种意义上讲，雪灾的影响甚至胜于美联储降息。”
银河证券首席经济学家左晓蕾也认为，中国面对的通胀的影响，大于美国降息的影响，央行要界定通胀的程度，从而确定货币政策是否要继续从紧。不排除央行继续加息的可能。
“从紧”货币政策大考
美联储降息引起的一系列影响，加大了我国经济的外部风险。雪灾这一突发状况，也考验着我国从紧的货币政策。
中国人民银行１月３１日紧急下发《关于抗御严重雨雪冰冻灾害做好金融服务工作通知》，要求加大对抗灾救灾必要的信贷支持力度，尽快下达安排一季度分支机构贷款指导计划，保证符合条件的贷款及时发放到位。同时，央行总行将紧急安排５０亿元支农再贷款，重点用于向重灾区的中小金融机构发放支农救灾小额贷款。央行分支机构要保证向辖区内受灾地区发放贷款的必要的流动性。
新年伊始，雪灾这一突发状况，就造成了我国货币政策的松动。
但随后央行的一系列动作，又打消了这种疑虑。
人民银行１４日在银行间市场上发行了１９５０亿元央行票据，创下近一年以来单次央票发行的最高纪录。其中，３年期规模９００亿元，创下今年以来该品种最大的市场化发行量。央行同时进行了４期共１３５０亿元的正回购操作，两项合计共回收流行性３３００亿元。
加息还是上调存款准备金？
在一月ＣＰＩ可能再创新高的预期下，我国“从紧”的货币政策何去何从？２００７年，我国曾１０次上调存款准备金率、６次加息，并在公开市场上进行了数额很大的对冲操作。那么，ＣＰＩ数据公布后，央行又会选择使用何种手段？
中国银行最新研究报告认为，上半年央行应继续加息一到两次，将一年期存款利率提高到４．４１％至４．６８％。中国不应过于介意中美利差倒挂对中国利率政策的影响，因为热钱涌入并不仅因利差倒挂，主要是看到人民币升值和资产价格上涨的前景。
中金公司认为，存款准备金率提高，以及近期央行票据的大量发行和正回购的频繁操作，其目的都是为了应对当前巨大的资金回笼压力。由于２月份央行票据到期量较小，相对而言，３月份再次提高存款准备金率的概率更高。贸易顺差增速放缓会降低进一步上调法定存款准备金率的必要性。预计２００８年法定存款准备金率将提高至１６．０％－１６．５％。
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