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限售股规范为何没有产生明显效果？
昨天下午，在接受凤凰卫视电话采访时，我大致谈了四点：一是限售股规范本身存在的漏洞。这个问题我在《限售股规范遗漏了最重要的一条》一文中已经分析过了。二是时机的选择。最佳的时机已经错过去了，导致了如今市场信心近乎崩溃的边缘，而有关方面拿出的漏洞百出的规范，说明他们忽略了这一点。三是有关部门特意选择在晚上发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，显得非常微妙，实际上是提醒，在去年的5月29日，是谁半夜鸡叫，把印花税率提高两倍导致了股市的大跌。这实际上是在把皮球踢给财政部，希望财政部在降低印花税率方面有所作为。四是，稳定市场，重塑投资者信心，不能孤立地靠一个规范，也不能单靠一个部门，应该是部门联手，拿出系统的措施。
当然，有些分析是不便在电视上讲的。比如，今年2月3月是解禁高峰，而四月之后的这几个月相对宽松，对限售股减持的规范偏偏在4月下旬开始执行，本身就不是好的时机——已经漏掉了很多鱼。
这里面存在着不救市、假救市与真救市的问题。
不救市阶段，我们已经经历过了。如果说不救市还说不上错，那么，毫不作为就是错了。
然后就是假救市阶段。在救市的当下，新股发行不仅恢复了，而且说得上是紧锣密鼓。仅本周就将有7家公司网上发行：奥特迅、合兴包装、江南化工、鸿博股份、奥维通信、启明信息、科大讯飞。在此之前还有鱼跃医疗、金钼股份、三力士、濮耐股份。一边加快新股发行步伐，一边救市，这看起来很矛盾。
从这些细节上可以有个大致的分析，有关部门在救市问题上，处于一种很矛盾的状态。一方面，担心股市自由落体，垂直下跌，影响社会稳定。另一方面，又担心救市火候掌握不当，用力过大，导致股市反转，与ZF控制通胀压力的大局相背离（有关ZF对通胀的担心与股市之间的关系，我在此前的文章中已经有过非常详细的分析，这里不再重复）。
因此，才在新股发行最密集的一周对大小非减持行为进行规范，以让两种力量保持一种平衡。既防止股市反转，把锁住的数万亿资金放出，影响抑制通胀的全局。同时，又能防止股市就此直接跌下去。有关部门希望以时间换空间，静等通胀压力减弱。
可惜，人算不如天算。市场信心之弱已经出乎有关部门的意料，4月21日大盘的走势是一个最好的回应。稳定信心不能掺假。应景的假救市只是时间换空间的工具而已。当然，假救市也非全无意义，它至少证明了一点，有关部门不希望在这个区域自由落体了。问题是，要做到这一点，需要动真格的啊！
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