银河证券研究员王国平认为，联通CDMA网络是2.75G，非常接近3G，基本上不需要大规模建设。如果向3G过渡，200~300亿已经足够，这可以通过银行贷款来解决，不一定需要融资。

　　自联通G网和C网分开运营以来，高盛证券、瑞银等研究机构不断预言“联通分拆”的命运。今年6月，花旗发表报告称，将中国联通（0762.HK）目标价由14.2港元调高至16港元，料定联通将于3-5个月内被分拆。

　　身陷分拆传言，联通在干什么？

　　为3G做好准备但没有融资

　　7月，中国联通副总裁李正茂公开表示，中国联通一直在跟踪香港CDMA2000制式的3G牌照竞标进程，并已做多方面的成本估算。而早在去年10月，联通已经获得澳门CDMA2000经营牌照。

　　这两张3G牌照，无疑需要联通投入不少运营资本。“澳门市场不大，需要资金并不多。而香港的3G牌照并没有最后确定，如果拿到牌照，需要产业链的配合，发展是一个过程。但是至今并没有任何融资。”8月12日，中国联通A股公司常务副总裁孙谦接受本报记者访问时表示。

　　此前，中国电信发行不超过400亿元的债券，再加上另一项110亿元的融资，和2006年期末剩余的270亿元资金，中国电信将持有750-800亿元现金，正好暗合了联通C网的报价，因此有分析称中国电信已经为收购联通C网做好准备。对此，孙谦回应说：“关于电信重组，政府是有明确意向。但具体怎么重组并没有结论性意见。一些机构做了热心的研究，但是相关管理部门并没有表态。”

　　市场分拆联通的传言一直不绝于耳。随着TD-CDMA测试接近尾声，3G牌照的发放指日可待。甚至有媒体报道，美林公司指出，在最近举行的分析员会议上，联通已间接承认将出售旗下CDMA网络。而花旗最近发布的一份报告，肯定地预测联通将在3至5个月内被分拆。

　　联通已经习惯这种传言。对于悬而未决的3G牌照，联通准备如何？“与其说在具体的投资项目上做准备，还不如在战略和市场的应对上做准备。”孙谦说。对于是否投资3G，投资多少，不是联通可以选择的，而要等待相关政策。但是对于3G相关的战略研究和风险策略，都已经有成熟的方案。

　　他强调，如果需要大规模建设网络，中国联通肯定需要融资。但至少在今年，联通不会有融资举措。

　　尽管在各种场合，联通高层传递的信息都是在积极准备3G，但在资金准备上，联通并没有实质性进展。银河证券研究员王国平认为，联通CDMA网络是2.75G，非常接近3G，基本上不需要大规模建设。如果向3G过渡，200~300亿已经足够，这可以通过银行贷款来解决，不一定需要融资。

　　“如果外部没有大的投资建设需求，为什么还要融资呢？”孙谦反问说。对于A股市场热闹的定向增发，联通至今也没有考虑。

　　SK电讯入股联通没有损失

　　7月有香港媒体报道，SK电讯已经完成入股联通，但是被孙谦否认：“我们也在关注SK，但是至今还没有消息。一旦入股，联通就会发布公告。”