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如华尔街教父格雷厄姆所说，市场先生患有狂躁症和抑郁症，经常会出现举止反常的行为。
1月22日，A股市场延续了市场先生近期持续的低迷，上证指数当日暴跌354.68点，下跌幅度高达7.22%，随着大盘跌破一个个心理关口，个股出现了大面积恐慌性杀跌。截至收盘，上证指数最终报收于4559.75点。两市跌停个股超过800家。
这只是近期一次次暴跌的延续。在过去一周时间里，上证指数跌幅超过16%。12月中旬以来的反弹成果被侵吞殆尽。
上投摩根基金市场总监朱戈宇表示，这两天市场有些反应过度。他认为市场的急跌、暴跌反倒给寻找投资标的提供了好的机会。
同样乐观的机构不在少数。记者调查了解到，大多数基金公司的仓位都在70%以上，此番暴跌公募基金很少去推波助澜。
也有悲观者。某创新类券商自营部负责人表示，市场暴跌的根源在于前期炒作严重，不少公司的股价严重偏离了基本面。在泡沫远没有挤干净的市场中，判断底部非常困难。他悲观地认为，从998点起步的这轮行情已经基本终结，以后只会有力度不等的反弹。
而招商证券在前一日发布的研究报告《长期牛市由单边上扬阶段进入宽幅震荡阶段》中称，始于05年11月至今的长期上升通道下轨(以对数坐标表示)是本轮牛市极其重要的生命线。今日的下跌正式击穿了这条生命线，“促使我们在长期强烈看多之后重新评估市场的中长期运行趋势”，该报告认为，从技术而言长期上升通道的击穿意味着主升浪已经充分演绎，在外部冲击和内部调控压制之下，市场将由单边上扬阶段进入宽幅震荡阶段。
调整还是终结？市场的参与者之中充斥着观点迥异的激辩。
就在记者截稿前，为应对因担心美国经济衰退引发全球性股市动荡，美国联邦储备委员会宣布降息0．75个百分点，利率水平从目前的4．25%降到3．50%。
内外普跌
无庸置疑，次级债阴云下的美国经济如同蝴蝶的翅膀，给大洋彼岸的A股市场带来激烈震荡。
就在上周，美国股市在经济疲弱与企业财报的多重利空下出现重挫，受美欧股市连日下跌影响，香港恒生指数周一开盘下跌700点，跌幅超过5%。此后，港股以每日下跌千点以上的速度高台跳水。
截至1月22日收盘，恒生指数收盘于21757点，距离31958的阶段高点，跌幅在30%以上。一度风光无限的恒生国企指数跌幅竟高达50%。
长江证券投资总监肖明表示，港股走低极大拖累了A股权重股走势。这是近期A股市场暴跌的重要原因。
香港市场重挫后，H股和A股间的价差越来越大，中国国航、中国铝业这样的周期性行业的差价比只有30%不到。即使招商银行这样受到资本市场追捧的蓝筹公司，差价也由高峰时的80%以上下降到70%。
“两地上市的多是大市值的公司，对股指权重影响较大。H股股价下挫，受联动的影响，A股公司也将出现估值的影响。这样，A股的大盘股上涨走势受到了抑制。”肖明说道。
此外，美国的经济前景也直接影响着中国的增长速度。上投摩根研究报告显示，如果美国经济出现衰退，中国的出口不可避免地将受到影响。届时，实体经济可能出现增长下滑的趋势。这也是市场参与者不看好大盘股的重要原因。
尽管大盘股新年以来持续疲弱，中小盘股却一度走出了不同于指标股的凌厉走势，但从1月15日起，不少前期涨幅巨大的小盘股也出现在了跌停板的名单中。
肖明认为，不少中小盘股前期涨幅已大，企业的盈利增长能力跟不上股价的暴涨速度。随着创业板的即将开启，不少投资人意识到中小盘的投资优势不再，自然就选择了获利了结。
“市场暴跌的原因有多重因素，但根源其实很简单，前期市场炒作过高，一旦遇到了不利因素，投资者的信心出现了动摇，很多人就会离开这个市场，股市的涨跌就是一个人气集聚和人气丧失的过程。”
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