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上海机场拉响警报。
一项早已为市场所预警的政策利空，随着上海机场的一纸公告，再次制造了恐慌。
3月12日，上海机场发布公告，称随着机场收费改革方案的实施，“经同口径测算，预计此次新收费方案的实施，将使公司的收入下降10%左右。”
消息即出，上海机场在当日开盘略有涨幅的情况下，一路下跌，午盘之后更是被牢牢地封在跌停板上，最终收于26.79元，跌幅10.01%。
恐慌情绪进一步蔓延至另外几家机场上市公司。其中，深圳机场下跌5%、白云机场下挫5.87%，近期因三通概念而大热的厦门空港，亦有3.14%的跌幅。
上海机场“伤停”
“公告有些出乎意料”，“21世纪金牌分析师”航空运输行业第一名的中信证券分析师马晓立向记者表示。
根据马晓立之前的测算，此次改革，给上海机场造成的收入下降大约在2亿元。“这已经是最悲观的了，大多数分析师认为下降3%-5%。”
而按照公告给出的比例10%，结合上海机场预计的2007年年收入32.2亿元，上市公司将有3.22亿元的收入被吞噬。
据此，马晓立给出2008、2009、2010年上海机场的EPS分别为0.64、0.82、1.13元。对应2009年25倍的市盈率，再加上集团资产注入20%的溢价，公司合理股价24.7元。
这并不是一场意料之外的突袭。
早在2月25日，国家发改委和民航总局就联合公布了<；民用机场收费改革实施方案>；，其核心思想就是逐渐将外航与内航的费用趋于一致。这也被认为是李家祥上任之后的铁腕之举。
“实际上就是航空公司与机场的博弈。”中原证券研究员高世梁向记者表示。自2004年以来，这一改革方案已经三易其稿。
但方案公布之后，上海机场反而五连阳，股价一路上涨至32.17元。即使是3月1日正式实施之后，也仅仅是小幅震荡。
这是一个颇为复杂的改革方案。根据中信证券的测算，新方案小幅提高了国内航空公司国内航线的机场收费，同时较大幅度提高了国内航空公司国际航线的收费。而机场对外航客机的收费，则有小幅上调，但对外航全货机则有所下降。
“相对而言，航空公司和小机场受益多一些，大型机场的收入略有下降。”马晓立在其研究报告中分析。
而此间最“受伤”的，就是上海机场。
高世梁表示，在上海机场的收入结构中，外航的比例更大一些，“大约能占到60%”。而外航的费用下降，将是一个长期的趋势。
而另一方面，“上海的情况有些特殊，外航基本集中在浦东机场，而内航则在虹桥机场。”目前，上海机场有限公司整体上市仍不明朗，虹桥机场迟迟不能注入上市公司。而这部分，在这场机场收费改革中，带来的收入会有所增加。
雪上加霜的是，上海机场外航航班中，全货机占了1/3，而这部分的收费则需要下调。马晓立表示，新方案下，上海机场对外航的地面代理收入分成可能下降，甚至取消。而该公司的非航空性收入也面临下调。
但并不全是坏消息。新方案下，外航支付的货币，由美元改为人民币，这使得机场方面随着人民币的日渐坚挺而受益颇多。
但上海机场方面的公告，却有些语焉不详，并没有给出具体测算的程序，而只是给出一个“收入下降10%左右”的结果。
“不知道上市公司说的，是全部收入还是改革相关科目的收入？”马晓立对此有些疑惑。目前，机场收费收入大约占到上海机场收入的80%。
记者就此致电上海机场证券事务部，相关人员对此不愿置评，仅表示“一切以公告为准”。
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