水皮：股市系统风险何在不救市所有人是输家----商界在线

水皮：股市系统风险何在不救市所有人是输家

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2008年03月22日 11:00

　　2008年是股改的关键年，大小非解禁是对全流通的重大考验，供求关系出现重大逆转。毫无疑问，在一个供求关系严重失衡的市场，任何所谓的估值都是苍白无力的。上证指数从6124点调整到3500点，动态市盈率从60倍调整到25倍，这个市场就有价值了吗？不一定。如果股票供给远大于市场需求，即便是动态市盈率下降到10倍，这个市场依然没有任何投资价值。因为股价没有最低，只有更低，这就是真正的系统性风险，这种风险在美国是不存在的，只有在中国这样的新兴加转轨的市场才有，在这样的市场预期中，所有的参与者都是输家，散户是输家，机构也是输家，政府当然输得更多，基金连生存的可能都没有，还练狗屁内功。

　　特殊的年份，就必须用特殊的政策，更何况中国股市从来就是一个政策市，要不蹈政策市的覆辙，必须首先让全流通平稳过渡，让市场有一个稳定的环境，对未来有一个良好的预期，所谓开源节流就是一个最现实的选择。


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　　如果说化解市场的系统性风险就是救市，那么，这样的救市，首先救的不是投资者，而是管理层。（水皮）

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责任编辑：杨婷

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