上证所副总经理刘啸东表示权证创设不会进行额度管理

　　上海证券交易所副总经理刘啸东日前在该所举办的“媒体与权证研讨会”上表示，上证所不会对权证的创设进行额度管理。针对近期权证市场价格波动较大的现象，他表示，这仍然是因为权证供求失衡，在这种情况下，创设机制对提高权证定价效率有重要意义。

　　刘啸东指出，由于多只权证陆续到期，上市交易的权证数量不断减少，品种稀缺性日益明显，已成为投机资金炒作的重点。此外，近期出现不少新的权证交易者，其中部分是新开户的投资者，他们为权证市场带来新资金的同时，其不成熟的交易观念也会助长权证炒作风气。

　　刘啸东表示，从第一只权证———宝钢权证推出到现在，整体来说，权证市场是非常成功的。权证所取得的成绩表现在四个方面：首先，权证在股改中起到了关键作用。一些股权分散、进行股改比较困难的上市公司选择了权证作为支付对价的一种手段，成功地解决了股改难题。其次，权证产品推出后形成了举足轻重的权证市场。截至7月20日，上证所权证的交易量已达27279亿，占整个股票交易量的16%。第三，权证产品活跃了整个证券市场。最后，虽然目前的权证不是完全意义上的衍生产品，但权证产品为其他衍生产品发展开拓了先河。

　　刘啸东强调，创设机制对权证炒家来说具有威慑作用，如果没有创设机制，在最高位接盘的必定是散户，受损失的最终是盲目跟风的中小投资者。因此，上证所永远不会对权证的创设进行额度管理，因为对于任何一个衍生品市场来说，供需平衡的前提必须是市场化。

　　此次研讨会上，一些基金券商代表对于权证产品也表达了各自的看法。华夏基金管理公司副总经理滕天鸣指出，权证可以为基金提供规避短期市场风险的手段。比如对于航空类上市公司，由于影响航空公司收益的不确定因素较多，股价波动比较大，基金进行长期投资时有所顾虑，但像南方航空有了认沽权证，基金就可以在长期看好的情况下，利用认沽权证锁定成本，回避股价短期下跌的风险。

　　滕天鸣认为，从发展的角度来看，参与权证市场也是国内资产管理机构将来走出国门的必要准备。因此，未来应进一步扩大权证等衍生品市场的规模，允许更多的投资主体参与交易，甚至允许参与创设，使权证成为标准化的期权。希望能推出ETF权证之类的产品，让投资者有更多的运用权证产品的机会。

　　国泰君安资产管理部总经理章颷表示，权证产品活跃了市场交易，提高了整个市场的人气。至于权证价格过高的问题，主要是因为供给不足，能创设的机构不够，创设的量不够。如果基金公司、保险公司也能参与创设的话，那么权证价格可能不会那么高。

　　他还说，在与权证炒家的博弈中，创设机构处于明处，且创设机构决策程序相对较慢，所以创设机构并不总是处于有利地位，也并不总是赚钱的。 （黄 婷）