随着相关法规、制度的不断出台，关于股指期货的各种讨论日趋热烈。笔者认为，股指期货的推出，在具体时间、对现货市场的影响以及未来市场的发展等问题上主要存在着六大变数。

　　何时推出

　　目前市场上对这个问题有很多种传言，证监会对此的最新表态是“没有时间表”。从目前看，只有很少期货公司顺利完成了股指期货的交易系统、人才团队等准备工作，大多数还难以接受股指期货的考验。对于中金所而言，交易系统、交易制度等准备工作是股指期货上市前必须完成的，尚需一段时间。此外，监管部门至今仍未对基金、QFII等参与股指期货的方式公布正式的法规。投资者对于股指期货的认识和了解也有待进一步提升。所有这些，都给股指期货的推出时间增加了不确定性。

　　对现货市场影响几何

　　股票市场中长期趋势主要是取决于政治、经济等影响基本因素，因此从根本上说，股指期货的推出不会改变现货市场的中长期趋势，但它有助涨助跌的作用。从海外经验来看，这与股指期货推出时，现货市场所处的水平和投资者的心理有着密切的关系。比如我国股指期货推出时，若上证指数高企在4000点甚至5000点之上，那么投资者会把股指期货的推出作为一个重大的利空来理解，从而给现货市场带来较大压力。但届时若上证指数在3000点以下，则投资者更可能把其作为利多来理解，并在现货市场上产生强大的做多动力。

　　蛋糕有多大

　　业界对股指期货市场的前景有着各种预估。悲观者认为，市场初期将很不活跃，参与者也相对有限。乐观者则认为它将吸引大量股市投资者参与，未来成交量至少将达到证券市场一至四倍的水平。目前从仿真交易来看，股指期货各合约日成交基本在10-20万手间，成交金额在100-200亿元左右。根据国外经验，股指期货推出后大约1-3年可达到现货市场规模，假设我国股票市场日均成交量在1000亿元左右，股指期货推出第一年成交额为现货市场一半，每手合约以120万元计，则第一年的日均成交量大约为4万手左右；次年总交易量有望达到1000万手，如小型合约或期权上市的话，则交易量更将呈爆发式增长。从国际经验来看，金融期货市场真正的机会，应在未来迷你合约和期权推出之时。