在强势震荡几日之后，股指再度拉出长阳，这种“井喷”、“整理”再拉升的行情显得极为健康，也是我们最愿意看到的。虽然说机构们还在减仓，但众多的散户群体却看到了机会，他们不遗余力地全力做多也形成了近期的最伟大的“博弈”。
而在救市政策出台后，机构行为以减仓为主，截至4月29日，5日基金净流出130.57亿元。机构逆政策而行究竟隐藏着什么样的意图，这是值得我们关注的。
一、机构减仓背后的图谋
根据统计数据来看，在政策面连出利好的情况下，机构却依然以卖出为主要操作方向，成为一个“顽固的空头”，很让市场费解。TOPVIEW数据显示，4月24日，机构净流出资金103.84亿元，4月25日流出资金53.12亿元，4月28日流出资金23.59亿元，4月29日流出资金20.05亿元。
我们认为，这种反常的现象有两点难以理解。一是目前基金的仓位并不太高，甚至很多新基金的发行需要建仓，但是基金仓位却在不增反降；二则是基金一贯是市场中最典型的政策性资金，其操作思路一般不会逆政策方向而行。
有专业人士就怀疑，基金减仓是一种反向打压再试图恢复建仓的行为。我们认为，考虑到新基金建仓和部分仓位较低的老基金恢复仓位的需要，基金们采取这种操作策略是较有可能的。当然，也可以认为基金对大小非压力的担忧是造成其悲观的主要因素。
由于目前阶段大小非的交易行为并不是十分活跃，基金已经成为决定市场阶段性格局的主要力量。那么，预判和把握基金的操作思路，对投资者分析阶段性走势是有较大意义的。
二、关注市场预期的转变
除观察政策的细微信号以更好判断最高层意图，从而分析和把握整体格局外。在行为分析上，投资者可以透过市场细微信号分析市场参与者尤其是基金等主力机构预期转变的可能性。
从近期部分大小非解禁个股来看，一个不同于之前的情况是市场对解禁股的恐慌心理在减缓。如近期解禁的国元证券，工商银行都没有再出现恐慌性的暴跌走势，并且国元证券的走势还较为强劲，应该说这是市场心态有所企稳。而如果出现大小非解禁股走势继续转强的普遍迹象，则可能意味着整个市场正在逆转大小非压力下的阴影，也就意味着市场预期反转已经为期不远。
三、如何把握市场机会
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