根据今天早上传来的最新消息，人民银行从8月22日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的３．３３％提高到３．６０，个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。该消息对市场影响几何？投资者应如何操作呢？

　　一、顶部风险若隐若现

　　从长期来看，政策调控是一定会起作用的，所以我们对不能对第四次加息掉以轻心，相反应高度注意大盘随时可能出现的风险。

　　有人认为，调控政策越出台股市越涨，但正是因为股市一直上涨，所以要采取宏观措施来减慢泡沫扩大的速度，减少泡沫的影响。面对市场波动，宏观上就是采取市场经济下调控政策，包括货币政策，担负起提供公共服务、提供公共政策的职能，如果现在看到泡沫在起来，政策的目标就是抑制一种正在形成、正在恶化的趋势，以减小市场波动的风险。所以加息是减少风险，不是加大宏观风险，我们应该看到A股的顶部正在构筑之中。

　　二、传递货币紧缩信号

　　央行如此密度频繁加息，是在更加明确地通过货币政策传递紧缩信号，从而更有效地影响企业和个人的预期，所以未来A股下跌的可能性越来越大。

　　加上本次加息，央行半年内四度上调贷款基准利率共计0．99个百分点，传递从紧信号决心不言而喻。央行在近日发布的第二季度货币政策执行报告中也再度明确，当前将继续执行稳健的货币政策，坚持稳中适度从紧，保持必要的调控力度，努力维护稳定的货币金融环境，控制通货膨胀预期，保持物价基本稳定，所以我们决不能对A股的泡沫熟视无睹，而是应该采取坚决措施控制风险。

　　三、当心“累积效应”显现

　　近期沪深大盘冲高震荡，在几大权重股的冲高带动下，上证综指最高冲至4982点。随后大盘有所震荡回落。不过由于金融股保持强势，使得市场心态仍较稳定，两市大盘再度双双收阳。我们认为，1次、2次加息大盘可能会不为所动，但4次加息后的累加效应可能会体现出来，4次加息后A股转为下跌的概率较大。我们继续调低A股的投资评级为：6个月内，上证指数目标位有望在3900-4000点附近震荡，对应市盈率为31-33倍的估值和预测。

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