疯狂之后有泡沫。去年10月份之后就下降了。这一个心态可以回顾一下历史，生产价格双轨制和汇率双轨制的时候，都出现了这一个情况。因为利差太大了。机构和任何人要利用这一个机会。股票是极大创造利润增加的机会。
2、导致中小投资者利益无法得到保障。中小企业在股票市场上得到利益保护是不可能的，也没有人来保护你，也没有做制度安排。企业都想上市，上市之后就圈钱。我们的制度在设计的时候，有了一个股本投资人，都是一块钱一个股份，发行价很高，十块钱、二十块钱，发行价到上市交易价又有一个差，上市的企业首先筹集到钱，股本投资也赚了。申购的人也赚了。赔钱的就是二级市场的交易者。企业也不会有任何责任回报股民。所以，投机盛行，人们就不愿意投资。
总的判断：
1、牛市不存在，牛头被砍掉了。从6100点到5000点到4000多点。牛已经不活了。头已经不能昂起往前走。现在牛市成为了牛尸，大家在分肉。价格双轨制必然导致价格下跌。股市供给的时候只有三分之一流通，这是市场价，还有三分之二没有流通，这要跟之前的价格要平，要算平均数，算了平均数之后，这是相对合理的价格。从去年10月份以来，股指综合指数最高点和最低点总是在不断往下走。
07年的时候，股票价格上涨的时候，管理层要提出要防止价格泡沫。2007年下半年银行股上市，还有能源股上市，这是大盘股，到了今年3个月，解禁的时候，市场非常厉害。还有锁定一年期限，这对市场影响是非常大的。
可以推高股指价格往上涨的原因，资金供应和企业利润增长。07年股票上涨是对从01至06年对企业业绩的回补，是超M2增长。年平均增长是30%，最高点可以达到6182点。今年以来，如果M2还是在增长，也只能以去年年底5100多点，最多乘以30%的增长。这已经是比较高了。中国股市一定要与国际接轨，你的视野必须是国际的。还有利率水平也在影响。存款利率如果提高，市盈率标准要降低。还有，资金成本。
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