投资建议的核心逻辑
　　
　　公司是中国商业第一店，其拥有良好的品牌和管理模式，随着中国居民消费能力的持续提升，商业百货未来发展潜力依然较大，同时公司作为北京的商业老店，奥运的举行也将给公司带来新的发展机遇。
　　
　　行业视角
　　
　　1．发展前景
　　
　　2．竞争对手及竞争状况
　　
　　3．对公司的机遇与威胁
　　
　　4．行业跟踪的重点
　　
　　1.发展前景：从宏观数据来看，2007年1-4月累计社会消费品零售总额27860亿元，同比增长15.1%，为近5年的高值；4月份单月的零售总额6673亿元，同比15.5%的增速更是创造了10年以来的同期历史新高，而到了5月份，社会消费品零售总额同比增长了15.9%。消费升级加速的趋势十分明显。未来随着人民生活水平的提高，消费升级必然会继续带动零售业的增长。
　　
　　2.竞争状况：百货业态作为中国零售业曾经的主导业态，在90年代后期，受到零售业新兴业态诸如超市、大卖场、家电等专业店的冲击，市场份额有所下降。但是近年来，百货业态由过去传统百货满足多种市场需求转变为目前现代百货重点满足时尚、个性、特色的需求，因此，目前国内的百货业正在从竞争中复苏过来。2006年全国各业态零售企业1-12月份销售额累计同比增长中，百货业态同比增长16.5%，高于社会消费品零售总额13.7%的增长率近3个百分点。未来百货业在竞争中有望继续加强自身的地位。
　　
　　3.机遇与威胁：机遇——中国经济在一段很长的时间内都将呈现高速的增长，同时伴随着结构的调整，消费特别是国内消费对于经济增长的拉动效应将会显著提升，这将为中国零售行业带来更多的机遇。威胁——零售业多种经营形态正在冲击传统百货行业经营模式，市场竞争的加剧。
　　
　　4.行业跟踪重点：消费升级趋势。
　　
　　公司视角
　　
　　1．竞争优势
　　
　　2．主要业务评价
　　
　　3．潜在的利润增长点
　　
　　4．风险提示
　　
　　1．竞争优势——品牌优势、管理优势、网点布局广
　　
　　1）品牌优势
　　
　　强大的品牌认知度。作为老字号零售品牌，“王府井”商誉价值不言而喻，这为其全国连锁的发展战略奠定基础。