| 中国股市三怕：“恶性圈钱”，“大非”解禁和额度管理(图) |
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复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授
本周股市先扬而抑，几乎要冲关了，但又在后三天残酷地跌到年线（4466）之下，理论上将一年来的几千万投资者一网打尽。
（一） 美国经济继续走弱，拖累各国
经济数据显示，美国费城地区制造业活动持续萎缩，使美国经济前景又蒙上了阴影。从各种研究报告看，美国这次次贷危机的危害、影响是相当大的。我的一位在香港中国银行(601988)就职的博士生（为该支行首席研究员），认为它是1929年经济大萧条以来，对金融市场造成混乱的最严重事件。危机的冲击和蔓延跨越了金融现货市场及衍生品市场，跨越了国界及金融机构，美、英、欧各国只是被动地应付市场发生的问题，能否控制它的危害度，至今还完全没有把握。
而且美国政府在支持宏观经济与美元之间，实际上只能选择宏观经济，采用了十分坚决的扩张性货币政策，利率一降再降，而货币发行不受节制，这就造成了黄金、石油及部分有色金属、农产品价格的不断上涨。但美国房地产市场由于供过于求却步步冷却，英国房地产市场也于2006年底紧随其后，已经下跌了一年多--这对两国经济影响都很大。而美国经济在世界上权重最大，对世界经济的影响都是较大的。
中美两国股市有很大的不同点。2007年美国股市跌了一年，中国股市却涨了94%，但中国股市一旦走成弱势，人们在心理上就会很敏感，也会受美国股市拖累。
（二） 中国CPI高启，但未见新的强力调控
本周一，凤凰卫视来复旦大学采访，我们已估计到中国CPI在7%以上。
这对很多投资者都是有压力的。因为物价涨，央行就会加息、加准备金率、加大央行票据之投放，而额度管理会盯得更紧。
但事实上，这次通胀创几年来新高后央行至今没有大的动作。据悉，他们考虑到，这是由于春节加之雪灾等节日和突发因素所致。各大机构周二获此消息后，立即拉抬银行股、地产股，整个大盘一度走出向上填补4818--4891大缺口的态势。甚至有人乐观地看5400点了。
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