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股市跌跌不休，欲振乏力，投资人突然变得很有耐心，这和去年“2·27”与“5·30”暴跌之后的心态大相径庭。从去年10月16日冲高回落计算，至今快四个月了，股市今年还能否重拾升势？人们开始将信将疑。
抛开众说纷纭的各类具体原因，股市如同一池春水，流水不腐，户枢不蠹，为有源头活水来。中国股市的活水是什么？源头在哪里？研究发现，至今依然主要是一个：居民储蓄。国金证券分析师陈东对比了中国储蓄增长的“常量”和2007年储蓄增速的下降，估算出储蓄分流的资金在1.25万亿左右，可解读为8千多亿的新老基金发行和4千多亿的散户资金入市。这个研究说明：是居民储蓄出笼所形成的入市资金推动了中国股市的繁荣，间接证明中国股市的投资价值主要还在于市场情绪加资金推动。
国金证券分析师陈东的研究进一步推算了2007年的股市资金流量，他把新股、增发、配股、减持、转债、佣金和印花税列为7个资金流出项目，把新基金、老基金、散户、QFII、私募和保险基金列为6个资金流入项目，计算出2007年中国股市的资金流量大约是1到1.2万亿的流出，1.5万多亿的流入，即1.3-1.5倍的净流入。这是一个非常有意义的探索，揭开了中国股市一池春水的源流之谜。
问题出现了：2008年的中国股市还能够保持2007年的净流入状态吗？几乎不需要计算就能给出答案，因为股票账户的开户数在下降，公募基金的开户数也在下降，私募基金有人挂冠而去，QFII的新增额度迟迟未动，而在资金的流出项下，巨额增发不绝于耳，大非小非频频敲门。2008年股市最大的威胁就是资金流量可能会从净流入转变为净流出，这本“沉重的资金流水账”，如同池中水怪搅动一池春水，在牛熊之交的股市中带动股指节节下跌。
从六千点之上的高点下跌近30%之后，中国股市的动态市盈率依然高居全球之冠：市盈率25倍以上，市净率6倍以上。所以市场中的价值驱动者依然在观望，有的守株待兔，有的姜太公钓鱼，还有的干脆挂冠而去，因此股市的交易量和换手率急剧下降，场内人气涣散，情绪低迷。许多人疾呼政策救市，其实无济于事。因为，千策万策，都有远虑近忧；此时彼时，无非厚此薄彼。关键问题却非常简单：股市不能失血过度，必须长期保持资金的净流入状态。遗憾的是，至今我们还没有形成一套基本的指标体系来监测股市的资金流量，却在激辩何去何从，孰是孰非。就好像已开刀的病人躺在手术台上，无人止血，医生们却在一旁热烈讨论病情。
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