经国务院4月23日批准，4月24日起，A股市场证券交易印花税由3‰调整为1‰。回首此前几天，被广泛认为是“股改成功线”标志的3000点（上证指数）短暂失守；再回首中国证监会4月20日刚刚出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，却并未有效缓解A股市场的非理性恐慌情绪；更回首过去3个月来，大量专家学者、代表委员、记者网民们热议“印花税调整”……我们对这次印花税调整由衷地感到欣慰。
我们欣慰，是因为股市管理层终于摆脱了干扰，解放了思想，顺应了民意，勇于纠正政策偏向，开始呵护处于弱势地位的广大中小投资者。
众所周知，在短短数月内，上证指数从6100点下跌到3000点，跌幅超过50％，下跌速度是近期全球主要股市之最。伴随这个巨大跌幅的是种种不正常现象：比如以中国平安(601318行情,股吧)为首的远超自身净资产总量的再融资要求；比如公募基金在6000点喊涨、在3000点做空的助涨杀跌行为；比如以中石油为首的权重股“去年48今年16”，令中小投资者目瞪口呆甚至从此不敢相信“价值投资”理念；比如“大小非”在2008年初集体解禁释放抛压，令市场失血乃至“失禁”……而这一系列乱象中，最能集中体现A股市场弊病的正是“印花税”。
“印花税问题”的实质并非它是3‰还是1‰，而在于它附带的三个“致命病菌”。其一，去年印花税数额超过A股市场上市公司的利润分红总额。当一个市场的交易成本高于市场的边际收入，这绝不会是一个正常有效的资本市场，而只能是负和博弈的“赌场”。
其二，去年印花税“5·30调整”开了此后一年多来“政策市”的先河，“5·30”后大量原本接受了市场经济理念的投资者重又以“看管理层脸色”为投资指南，先疯狂申购基金，再堆砌蓝筹泡沫，最近又绝望割肉杀跌……而股市本应具有的实现资源有效配置的市场功能却几乎丧失殆尽。
其三，从今年“两会”以来，各方呼吁纠正“5·30印花税问题”的呼声极高，甚至爆发了一场关于“要不要救市”的论战。论战本身虽无结论，但新政迟迟不出却产生了一个可怕的副作用，那就是很多股民看到“印花税上调容易回调难”，得出的结论就是“管理层乐于看到市场跌而不愿市场涨”。在这种几近绝望的预期下，才有了“大小非”们蜂拥而出、基金经理比赛做空、小股民们挥泪割肉的惨相。一个资本市场没有合理预期，近乎等于没有生命。
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