水多加面，面多加水，这是市场化的调节手段吗？只有一点是肯定的，就是管理层试图将股指控制在某个区间，但政策性调控引发的后果是恐慌性下跌与疯狂拉升，很少出现管理层所希望的理性，而此次的再融资，使得投资者再次直面股改前的终极疑问，资本市场是否又回到了圈钱市的本质？这是对资本市场的极大损害。
如周洛华先生所言，左右资本市场热度的不是供求关系，而是成本收益，当成本高到一定程度预期收益大于市场投票权时，投资者就会用脚投票。毫无疑问，与H股市场相比，内地投资者的持股成本要高出数倍，因此，必然催生出与成本相对应的收益要求。在牛市上升期，由于股市击鼓传花游戏，使得畸低的收益被掩盖在重重烟幕之下，在新会计准则以及上市公司的市盈率下，净利润的流失被刻意忽视。一旦市场下挫，中国资本市场成本畸高、回报畸低这一硬伤，就成为投资者心中的第一块多米诺骨牌。无论怎样的供求关系，也改变不了成本收益不匹配的现实。反过来说，人为的调节供求关系，不仅不是市场化的手段，相反，是行政控制能力在股市深度渗透的象征。
要建立市场机制，首先要使股市机制符合市场定价规律：第一，上市流通的股票达到一定比例，可以使市场定价机制发挥作用，而不是让那些控股股东成为庄家对股价吆五喝六。此次的再融资可以成为一个经典的反面教材，了解控股股东的决策对股价无以伦比的调控能力。如今一家公司尚且如此，今后股指期货推出，如何控制大机构操纵？第二，进行制度性建设，使市场明确预期，在怎么样的条件下公司会上市融资或者再融资，由市场自行做出判断。而不是任由上市公司进行利益输送式的定向增发，或者进行圈钱式的公开增发，形成完全扭曲的激励机制，上市公司的融资与再融资与对普通股东的回报完全无关。第三，管理层设立规则后，按照规则行事，逐渐放松融资与资金入市的管制才是市场化的正道。
中小股民已经在教育、医疗等领域领教了伪市场化破坏市场与民生的威力，在股市不应遭受同样的痛苦。 |
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