“黄金五年”的经济动力
最近几年，高盛的研究报告和其中国首席经济学家梁红，将支撑中国经济增长的主要动力，归结为外需。显然，由WTO效应所催生的、五年来中国爆炸式增长的外贸数据，为梁红提供了最好的论证。2007年中国进出口总额是2002年的3.5倍，净出口占GDP的比重，从2002年的2.43%，提高到2007年的约8%。
中国出口的迅猛增长，是中国加入世贸组织前后，跨国资本在全球范围内重新配置布局，大举进入中国的结果，对中国经济的增长推动勿庸置疑。
而中国出口的增长，也恰好与互联网泡沫破灭后，格林斯潘在短短一年内将联邦基金利率由6.5%降至1.75%，将美国增长经济建立在低利率刺激的房地产和中国低廉商品进口抑制通胀的基础上，为中国经济创造了难得的机遇。
但是，单纯重视外需的观点，显然忽视了中国经济内部发生的巨大变化。中国经济这种巨大的结构性变化，首先基于1990年代后期集中进行的三大改革：企业产权改革、住房改革、金融改革。
1990年代后期，集中进行的国企产权改革和集体企业改制，使得中国的资本结构发生了巨大变化，为新世纪经济增长提供了巨大的企业组织资源；1998年正式开始的住房货币化改革，则为日后增长，提供了最主要的最终需求；不断强化的银行改革，则有效促进了信贷资金向大型和优势企业集中，为不断膨胀的房地产消费、投资和投机需求，提供了金融杠杆。
房地产的发展和不断上升的地价，与迅速的城市化过程相互支撑，为垄断经营国有土地的地方政府，提供了源源不断的财源，成为支撑各地城市化的主要资金来源。更为重要的是，土地融资的模式，从杭州上海等地发源后，在过去几年，迅速被各地借鉴为各工业园区建设资金的主要来源。
除了住房，消费升级还发生在汽车这一关键领域。从2002年产销突破300万辆，到2007年达到约880万辆，汽车业产值在2006年就达到1.55万亿元。
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