剥开熊市外壳 看市场内部发生了什么变故

　　牛还是熊？这是一个难题。

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　　它憋在股民的脑中，困在股民的心里，让我们久久透不过气。

　　一方面，我们必须面对这样的现实，从6124点跌到4123点，2000点的跌幅创出了A股历史上牛市调整的最大记录，金融地产石化三大板块跌幅惊人，众多绩优蓝筹股被腰斩，令投资者损失惨重，这样的暴跌已经让我们领略到了熊的威力。

　　另一方面，我们又不得不承认，在大盘暴跌的同时，却有超过半数的股票在顽强上涨，甚至有182只个股的涨幅达30％以上，更有冠农、屯河、渝三峡等翻倍的大牛股，数量如此庞大的个股继续走牛，再看看节节高升的农业、信息、商业等行业分类指数，我们无论如何也得不出市场转熊的结论。

　　目前的市场，一半是海水，一半是火焰，牛与熊的距离，从来没有像今天这样接近过。站在牛熊十字路口，我们应该如何去选择？

　　大盘狂泻

　　牛市成果损失近半

　　去年10月16日以来的短短4个多月时间，上证指数累计最大跌幅32%，深成指下跌24%，金融指数暴跌40%，地产指数暴跌37%。本轮牛市累计上涨 5000点，目前已经下跌2000点，近一半的牛市成果都被蒸发了。投资者似乎看不到强劲反弹的希望，似乎看不到超级大牛市的繁荣景象；相反，如此巨大的跌幅，让人感到熊市的冷风正在袭来。

　　跌幅：创牛市调整最大记录

　　本次大盘的调整，大盘下跌始于第一权重股中国石油招股前夕的10月17日。而在前一个交易日，上证指数创出了6124点的历史新高。随后，随着中国石油的招股、上市，到近期再融资狂潮、限售股相继解禁、宏观调控措施持续出台、资金面紧缩、周边股市狂泻等综合因素的作用下，股指不断下台阶。今年2月1日，上证指数首次报收于年线之下，收于 4320.77点，随后虽有反弹，但本周再次跌破年线，最低跌至4123.31点。

　　短短4个多月时间，上证指数累计最大跌幅高达32%。如此巨大的跌幅，不仅在本轮牛市中触目惊心，即便是在历史上的大牛市中，也从未出现过。这不能不让人担心，我们的牛市难道真的结束了？

　　回顾1996年～2001年大牛市，除了1997年5月～1999年5月近两年时间处于震荡之外，其余时间均为牛市上涨格局。

　　而在1997年～1999年的两年中，上证指数持续单边调整的最大幅度约24%，其余调整幅度多在10%左右，都会触发大级别的反弹。