林小川
3月24日，中国平安和浦发银行双双发生“惨案”。浦发银行(600000.SH)一路下跌直至跌停，收于30.85元。中国平安A(601318.SH)亦跌停，但尾盘又再次被打开，收于50.56元，下跌9.81%。
市场风声鹤唳。
巧合的是，3月21日中金公司出具题为《中国平安寿险业务盈利空间受到挤压》的报告，预测中国会计准则下，中国平安A(601318.SH)2008年的净利润将同比下降43%。并对于其收购富通50%股权大胆评论为：这种扩张为先而不是效益为先的发展战略可能不符合股东利益最大化的原则。分析师将中国平安A(601318.SH)的评级下调至“中性”。
“43%下降，还是比较悲观的。现在市场的心态非常脆弱，这个报告一定程度上也有了蝴蝶效应。不过我很认同其中部分的逻辑。”一位基金研究员说。
平安2008净利润腰斩？
据记者不完全统计，到目前为止，已有中银国际、中投、中金出具中国平安A(601318.SH)投资报告。报告中，中金的报告观点最鲜明，表述最大胆。
中金下调中国平安A(601318.SH)评级的一个重要依据是，寿险保单利润空间受到挤压而带来新业务利润率的下降。
报告说，市场还没有关注中国寿险行业近来所面临的盈利空间受到挤压的问题，或者说投资者倾向于想当然地认为中国寿险保单的利润率会一直保持很高。
但事实上，寿险保单的资金成本自2007年下半年以来上涨迅速。以万能险为例，保单结算利率已由不足4%快速攀升到5%甚至6%以上。万能险保单的资金成本在过去几个月里开始显著上扬，未来还有进一步上升的可能。
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