股改后的A/H股首日上市比价呈现出终点回到起点的态势，相对于同期上证综指的表现，已明显超跌。A/H倒挂重现股市江湖
- 本刊特约作者联讯证券 汪婉婷
A/H股蹒跚于“破发”路上
3月26日，中国太保(27.57,1.68,6.49%,吧)在首发机构限售股上市流通压力下，跌破30元的发行价，成为2007年以来跌破IPO发行价的第一股。尽管中国太保尚没有成为A/H板块成员，但根据其此前披露的相关信息，“先A后H”亦是中国太保拟采取的融资路径，且必须在今年9月14日前完成H股筹资，否则将需要股东大会的重新审议。按照有关承诺，中国太保的H股发行价格将不低于其A股发行价格。因此，A股“破发”，无疑使太保的H股发行之路更为坎坷，甚或一段时间内将此路不通。
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继中国太保“破发”后，在本周四A股市场的再度暴跌中，A/H股板块的中煤能源(17.40,0.71,4.25%,吧)、中海集运(6.93,0.42,6.45%,吧)也纷纷加入“破发”阵营，中国石油(17.87,0.88,5.18%,吧)和建设银行(6.98,0.41,6.24%,吧)更是“摇摇欲破”。事实上，A/H股“破发”并非首例。2006年8月18日，中国国航(16.55,0.91,5.82%,吧)上市首日开盘即现“破发”，并且延续了10个交易日，迫使其控股股东履行承诺入市增持。时隔一年半，A/H股又面对“破发”，上市公司及其控股股东如何动作，也将成为弱市中的一块试金石——空喊大小股东利益的一致性，不如看实际行动更有效。
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