昨日，中钨高新公布注入20亿硬合金资产，复牌后股价下跌6.36%“资产注入”并非上涨代名词　　

　　今年下半年以来，随着股指的连创新高，市场估值水平也显著提升。在这样的背景下，不少投资者都将目光转向了资产注入、整体上市等板块，而中国远洋、公用科技、上电股份等的成功案例，也极大调动了市场挖掘此类个股的积极性。不过，近期一些个股因预期落空而引发的大幅下跌，也同样为我们揭示出资产注入概念炒作中的风险。

　　2007年8月8日，东方集团发布公告称公司正在讨论重大事项，并从当日起停牌。实际上，在此之前该股二级市场走势对该“重大事项”已作出了明确表示———15个交易日内该股就上涨了近60%。此后，东方集团于8月9日发布了一则资产收购公告，又于9月13日发布了一则公告，对大股东以后每年至少要向公司注资一次，公司大股东以资产换股权方式增持公司股份，公司控股股东矿产资源类资产不断注入公司等事项进行了澄清。而该股在9月13日复牌后，便展开了一轮幅度近40%的下跌行情。与其类似，昨日中钨高新在公布注入20亿硬合金资产的消息后，复牌后同样也不涨反跌。

　　实际上，上述两个案例恰好反映出资产注入题材炒作中的两大风险。一方面，资产注入运作到一定程度后也会产生泡沫，若外在经济条件恶化，也会引起股价的大幅下跌；另一方面，对于一些注资预期不明朗的上市公司，一旦资产注入的美梦破灭后，股价也会直线下跌。因此，作为个人投资者，投身资产注入热潮时还需冷思考，最好回避股价已透支资产注入预期以及注资不明朗的个股。

　　此外，即便是那些已经公布诱人重组或资产注入方案的公司，也有可能存在方案无法实施的风险。其中，最为典型要属华东医药，其为履行股改承诺的注资方案遭到董事会否决，原因是注入资产的投资回报率远低于公司目前的净资产收益率水平，而三家标的公司与公司产品关联度低，公司的支付压力很大等。

　　其实，与华东医药类似的上市公司还有不少。特别是进入下半年以来，打算定向增发的公司逐渐增多。其中，方案被否的公司不在少数，且有逐渐增加的趋势。据不完全统计，今年7、8月至今，风神股份、美的电器、*ST太光、电广传媒等近10家公司的定向增发方案遭遇了红灯。而2007年9月28日，中国证监会并购重组审核委员会审核了SST幸福的重大资产重组方案，但最终未予通过。

　　由此可见，在资产注入等题材、概念性的炒作中，需要面对的风险其实是很难控制的，投资者应给予相当的重视。（王其）