在牛市中归来

　　张晓羽(化名)是重庆一家银行个金部的业务员，同时，他还是西南证券重庆某营业部的兼职经纪人(并非证券从业人员)。从2005年底开始介入股市以来，张晓羽名下的客户数量一直呈上升趋势，其操盘的资金规模从最初的300万元一度飙升至2500万元。

　　张晓羽最初的想法很简单，“2005年底，股市还不是很热。当时我就想，反正自己有客户资源，股市好时可以做股票，不好时再转到银行去。”然而，历经两年的牛市，却让张晓羽收获颇丰，光佣金返还就差不多有200万元，算上和客户的利润分成，赚了近350万元。

　　这样的成绩，让张晓羽难抑兴奋，“我的客户实际上是我的朋友，他们相信我，通过我的渠道在银行和证券之间转换很方便。”

　　和张晓羽的操作模式不同，浙商证券重庆营业部证券分析师赖艺蕾所代表的，被认为是业界的主流模式。

　　曾在河北证券重庆营业部和金信证券重庆营业部工作过的赖艺蕾，初到浙商证券时正值大熊市。“那时，我们营业部交易量极小。营业部只好将发展客户和每个员工业绩挂起钩来，每个员工都成了经纪人———当然，分析师的身份让我们更受欢迎。”据赖艺蕾回忆，在那几年熊市期，营业部员工的工资只有1000余元，其他收入则靠佣金和提成。目前，佣金和提成构成了经纪人最大部分的收入，而重庆95%的证券营业部都采取了如此做法。

　　赖艺蕾的搭档、浙商证券重庆营业部证券分析师陈德说，“现在资金量比以前大多了，今年5月达到了3500多万元，月交易量达到1亿元以上。”

　　“准确地说，我们这种资金团队有了私募的雏形。”陈德说：“比较完善的私募基金应该有比较规范的管理结构和价值取向。但现在我们人手不够，以后我们还是要尝试的。”

　　赖艺蕾和陈德的话在另一外地券商处得到了印证。上海证券重庆营业部总经理助理李毅峰说，“外地在渝券商多半是市场后进者，市场基础差，只有走经纪人这条路来发展客户。这两年行情好，一些经纪人管理的资金团队开始慢慢向私募发展。”据称，业内已有证券公司高管在悄悄运作。

　　利润结构揭秘

　　从世界各国对私募基金的定义来看，私募基金是一种非公开宣传的、私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。基金管理者收入来源，主要是基金收入超过保本底线后的利润分成。但在2001年后，中国股市走了近5年熊市，国内私募基金为了维持生存，以赚取交易佣金和收取顾问费的盈利模式，渐渐成为私募基金的主要收入。直到2006年，私募的生存环境才有所改变。

　　李果是海南港澳资讯公司重庆办事处的负责人。2006年，李果领导的私募基金号称收益超过了200%，他也成功地开拓出了除卖资讯产品以外的盈利模式。

　　李果可以通过两种渠道获利：一是资讯服务费，半年3.8万元，一年7.5万元；二是来自客户的30%的利润分成。据悉，这两种方式在始于去年的大牛市中很受客户欢迎。目前在李果旗下有多达4000万元的资金量。

　　“李果这两年在重庆很火，几波大行情他都抓住了，在圈里名气很大。”在泰阳证券重庆营业部从事私募团队资金运作的周女士说。除此之外，来自券商的佣金返还也是私募的重要收入来源，据称周女士旗下的3000万元私募资金在这两年给她带来了400多万元利润。