第四：他们的行为可以用何种观点解释
在追踪T20666和T20471席位的时候，首先用传统的金融学理论来解释他们的行为，发现其做空也不无道理，那就是中石油股票的价格泡沫确实存在，“价值下行回归”有其合理性的一面。
这两个席位没有被套牢，而是让市场被套，让大部分基金席位被套牢，这种现象还可以用金融行为学来解释。金融行为学主要是分析一些用理性的经济模型无法解释的现像，所以有时会称为“理论巡警”。金融行为学与传统金融理论的区别和联系主要表现在以下两点，传统的金融理论对人的行为假定是：理性预期、风险回避，认为投资者的行为是理性的，而金融行为学首先不完全肯定投资者理性的普遍性；其次金融行为学理论认为市场有效假说不成立。
建立在非理性金融市场上的金融行为学，认为在涉及收益时，投资者是风险的厌恶者；但涉及损失时，投资者却是风险偏好者。这也就是为何T20471和T20666席位不断抛售中国石油、中国神华等股票的原因，因为他们是通过申购得来的，因此在确定收益面前，他们是风险厌恶者；而那些基金公司，在套牢之后他们不断加仓的原因是因为他们已经损失了，他们已经成为风险偏好者，即使以前是风险厌恶者。
第四：他们的行为可以用何种观点解释
在追踪T20666和T20471席位的时候，首先用传统的金融学理论来解释他们的行为，发现其做空也不无道理，那就是中石油股票的价格泡沫确实存在，“价值下行回归”有其合理性的一面。
这两个席位没有被套牢，而是让市场被套，让大部分基金席位被套牢，这种现象还可以用金融行为学来解释。金融行为学主要是分析一些用理性的经济模型无法解释的现像，所以有时会称为“理论巡警”。金融行为学与传统金融理论的区别和联系主要表现在以下两点，传统的金融理论对人的行为假定是：理性预期、风险回避，认为投资者的行为是理性的，而金融行为学首先不完全肯定投资者理性的普遍性；其次金融行为学理论认为市场有效假说不成立。
建立在非理性金融市场上的金融行为学，认为在涉及收益时，投资者是风险的厌恶者；但涉及损失时，投资者却是风险偏好者。这也就是为何T20471和T20666席位不断抛售中国石油、中国神华等股票的原因，因为他们是通过申购得来的，因此在确定收益面前，他们是风险厌恶者；而那些基金公司，在套牢之后他们不断加仓的原因是因为他们已经损失了，他们已经成为风险偏好者，即使以前是风险厌恶者。(叶剑) |
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