坚持价值投资、长期投资的巴菲特，不像一般股民那样每天看股票，他根本不关心股价的波动，他的办公室不装接收股票行情的设备。好朋友比尔·盖茨送给他的电脑，他用来上网打桥牌，而不是看股票行情。他的工作主要是每年看成千上万份公司财务报告，从中发现投资机会，唯一一次投资中国股票——中国石油H股就是这样发现机会的。2002和2003年，巴菲特在阅读中国石油的年报后，决定购买中国石油的H股，伯克希尔以4.88亿美元购入中国石油1.3%的股份，买入的价格大约是每股1.6至1.7港元，持有中国石油H股23.4亿股。到2007年10月份，巴菲特以12港元左右的价格卖出了持有4年的中国石油H股，获得了大约8倍的收益。
在2月底公布财报的时候，巴菲特发表了一年一度的《致股东的信》，解释了买卖中国石油的过程和原因，他说当初以4.88亿美元购入中国石油股票的时候，“按这个价格计算，中石油的市值约为370亿美元。而在去年下半年，中石油的市值涨到了2750亿美元，我们认为这个估值水平和其他大型石油公司相当，所以我们将手中的股票以40亿美元全部卖出。”也就是说，他认为中国石油的股价已经超过了价值，所以选择卖出，尽管他卖出股票中石油股价仍在继续上涨，甚至有人嘲笑“股神”浪得虚名，但今年全球股市大幅下跌后，中国石油H股的价格曾跌到了9港元。
巴菲特坚持价值投资，他认为，投资和投机的区别在于：投机者主要关注的是公司股价，而投资者则关注于公司的业务状况。只要价格合理，他会一直持有，但如果价格超过价值，他会毫不犹豫选择卖出，投资中国石油就是典型案例。
4 要把不亏损放在首位
巴菲特赚钱的神话故事太多了，不过，他之所以成功，最重要的不在于他赚了多少钱，而是他不亏损。他给投资者的忠告是：投资的第一原则是不亏损，第二原则是牢牢记住第一条。他这么说，也是这么做到的人，尽管我们不知道巴菲特所有股票的买卖情况，但是，就目前看到的以及伯克希尔·哈撒韦公布的财务报告看，巴菲特没有亏损股票卖出记录。而且，1965年以来，伯克希尔·哈撒韦公司从来没有亏损的记录，绝大部分年份里，伯克希尔·哈撒韦的业绩一直保持着增长，这是股价不断上涨的根本原因。别看伯克希尔·哈撒韦现在的股价高得惊人，每股高达14万美元，但市盈率很低，只有15倍，因为每股收益接近9000美元。
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