[商界在线]：４月7日，沪指开盘报3418.52点，下跌27.73点，跌幅0.8％，成交金额3.9亿,98只个股上涨，606只个股下跌；深成指开盘报12493.92点，下跌158.99点，跌幅1.26％，成交金额1.3亿，66只个股上涨，470只个股下跌。2008-4-7 14:50:02
[商界在线]：从周线上看，大盘创下罕见的周K线“八连阴”，统计显示，到4月3日，上证综指今年累计跌幅34.5％，深证成指累计跌幅28.5％。沪深总市值蒸发10.76万亿元，流通市值跌去2.08万亿元。2008-4-7 14:50:15
[商界在线]：而在这样的深幅调整后，市场无论从调整的时间还是从空间看，都已基本到位。上一轮熊市从2001年6月到2005年6月，指数从2245点跌到998点花了4年时间，跌幅56％。而这轮下跌大盘从6124点猛跌到3283点，跌幅超过46％，几近腰斩，仅仅用了不到半年时间，其间没有像样的反弹。由此看来大盘进一步下探的空间比较有限。2008-4-7 14:50:24
[商界在线]：4月3日，A股在经历两天前暴跌后，报复性反弹，收于3446点，全天上涨2.94%。据相关数据显示，雪崩两周后的大资金开始动了，涉及的资金规模可能在万亿以上。这些资金在建仓中国石油、工商银行等权重股，“指数反弹的时候，肯定是大蓝筹先启动”。万亿资金入场，是否表明最黑暗的时候已经过去？后市能否延续节前的反弹？2008-4-7 14:50:44
[商界在线]：一旦真的反弹来临，我们手中压抑很久的资金又该喵向何处？2008-4-7 14:50:53
[商界在线]：今天下午3：00，安信证券资深分析师胡颖博士来到“证券讲坛”，与大家一同研究股市目前面临的众多问题，欢迎各位投资者在线向专家提问。2008-4-7 14:50:59
[商界在线]：各位投资者大家下午好，欢迎收看“证券讲坛”。安信证券深分析师胡颖来到了我们节目，胡颖老师不仅具备优秀的大局观和理论水准，实战操作更是一流。欢迎胡颖。2008-4-7 15:02:44
[嘉宾 胡颖]：商界在线的各位朋友，大家好，今天非常高兴能够在这里为大家提供一些意见。2008-4-7 15:09:33
[商界在线]：首先请胡颖老师对今天的盘面做一个点评。2008-4-7 15:09:41
[嘉宾 胡颖]：从今天的盘面来讲，今天没有任何大的利好情况之下，大盘出现了普涨局面，之所以是普涨局面，普涨局面就没有热点，都在涨。上一次我在这个地方讲的时候，4月份的投资主力应该是超跌反弹为投资主题。今天大盘往上走的并不单纯是前期金融地产等大盘蓝筹股，今天大盘涨比较多的是二线蓝筹品种，目前的热点暂时切换到二线蓝筹股上。2008-4-7 15:10:11
[嘉宾 胡颖]：今天可以把它称为大阳线，短线有可能上攻。目前短线上攻空间在3700-3800这个空间，我们定性为超跌反弹，而不是反转。大家知道“是底不反弹，反弹不是底”。和5.30的情况比较类似，大盘出现了一个暴跌的反弹，在暴跌的反弹之后仍然进行了二次探底过程，当二次探底完成之后，并没有像第一次拉上升。在大盘7月20号放量突破。这次盘面的情况如果保持目前情况反弹，大盘仍然有二次探底的过程，尽管不知道大盘这波反弹究竟在哪个点位是顶点，但我们认为大盘完成之后，二次探底的可能性仍有。2008-4-7 15:14:29
[商界在线]：这是一个反弹，而不是反转，如果是反转还需要大盘再次探底以确认底部。前两天一度银行、保险板块在暴跌，下跌有限，在逆势上涨，表现比较明显。为什么资金关注银行、保险类的个股，这些板块有什么特点或者吸引人的地方？2008-4-7 15:14:56
[嘉宾 胡颖]：比如说金融板块，以银行为代表。金融板块从去年调整以来，调整幅度非常的大，基本上很多的大盘金融股都跌到的一半，甚至一半以上。其实在整个上市公司的利润里面，大概有一半的的利润来自于金融类的企业，而剩下一半来自于非金融业企业，对这一半金融企业来讲，各家机构、研究机构的观点比较一致，在整个上市公司里面，所有板块里面，以银行为代表的金融企业它的2008年的盈利是比较确定的，大概是30%左右，有这样一个确定性。2008-4-7 15:15:42
[嘉宾 胡颖]：经过前期大幅下跌之后，伴随2008年增长比较大的确立性，银行股2008年市盈率不到20倍，2009年整个银行板块的市盈率不到14倍。随着在这样的情况之下，08年业绩增长比较明确的情况下，市场上的资金在介入时优先选择了银行板块，从这一点来讲也是完成可以理解的。2008-4-7 15:15:51
[商界在线]：银行板块在后市要继续上涨，是不是它会再现07年上涨的行情？2008-4-7 15:16:13
[嘉宾 胡颖]：不，换句话说，目前的市场情况和2008年的宏观背景不一样，06、07年当时的市场整个是大牛市刚刚起来，在延伸的过程当中，整个市场流动性非常泛滥，在这种情况下才有可能走出单边行情，单边上扬的行情。08年各方面的情况不具备，无论从宏观的状况，从通货膨胀，从外围次级债的影响等来看，中国A股在08年都不具备单边上扬的行情。2008-4-7 15:19:49
[嘉宾 胡颖]：除非08年下半年国家根据宏观调控的需要，适当放松信贷控制，这样大盘会出现比较好的上扬。如果这个条件不具备，可能大盘要走出单边行情的可能性非常小。2008-4-7 15:19:55
[商界在线]：在这里胡老师是不是可以点评一下银行板块的个股、龙头股？2008-4-7 15:20:05
[嘉宾 胡颖]：银行板块，有三大国营企业，建行、工行、中行，他们的质地不如以招行为代表的股份制银行，但他们的规模大，比如说工行很大一部分业绩来自于规模效应。国有银行基本面都比较清楚，比较明朗。对股份制银行来讲，最好的是招商银行，因为招商银行个人对私业绩在整个银行界做得非常好，从整个的这些年来招商银行的发展来看成长性非常稳定，是市场上的典型白马。2008-4-7 15:21:53
[嘉宾 胡颖]：目前来讲，股份制银行里面大家可以重点关注兴业银行，兴业银行这只股票基本面正在完成向零售银行重大转型，而且从目前来看，它向零售银行转型的过程是成功的，近期反映在盘面上来看，兴业银行业是走得很强的银行股，大家对兴业银行这种股票可以重点关注。2008-4-7 15:22:11
[嘉宾 胡颖]：在城市商业银行里面大家可以关注宁波银行，为什么呢？宁波那个地方是中小企业非常聚集的地方，中小企业非常多。目前来看，国家是控制住，一旦国家信贷放松，信贷增长最快的就应该是宁波银行，因为它所处的地理位置中小企业非常多，它的优势比较明显。所以三大行：中行、工行、建行，在股份制银行里面大家可以关注招商、兴业，在城市商业银行里面可以关注宁波银行。2008-4-7 15:22:27
[商界在线]：我们还要关注另外一个热点，就是保险类的个股，它和银行类股票一样，走势非常强，请老师分析下人寿、平安、太保这三只股？2008-4-7 15:22:58
[嘉宾 胡颖]：龙头股肯定是平安，大家可以关注中国太保。从中国太保这几个月的财务状况来看，其实它的保费收入增长速度远远高于平安和人寿。太保目前的价位是破发的品种，在这个价位更值得大家关注。有一句话，看着平安做保险股也不错，因为平安是龙头股。在目前这个位置，可能中国太保更加应该关注一点，根据公司盈利报告各方面来看，太保08年的成长性可能更好一些，这是我个人的意见。2008-4-7 15:23:43
[商界在线]：那平安呢？平安现在处于一个超跌的位置？2008-4-7 15:23:55
[嘉宾 胡颖]：平安确实是超跌。从平安目前的情况来讲，从149块跌到48块，跌了很多，平安这只股票是国家保险业的龙头，它的龙头地位是不容置疑，它前期下跌很大的原因除了是它07年涨落太多的原因之外，还有很重要的原因是再融资，导致市场对它的不认可。2008-4-7 15:26:47
[嘉宾 胡颖]：当时平安宣布再融资的时候，它最开始并没有披露它融资的钱用来做什么？后来到海外收购一个资产，但目前来看它的海外收购的资产状况并不是非常好。在平安这个上面，机构也有分歧，包括平安在进行再融资投票的时候，很多机构是投反对票，因为机构手里面的股票和控股股东相比，没有那么多，所以不具备决定权。2008-4-7 15:27:18
[嘉宾 胡颖]：平安跌到这个位置，肯定有投资价值，从目前来看，底部出现那么大的投资量，有一定的投资价值。如果从08年的情况来看，可能太保要好一点。2008-4-7 15:27:21
[商界在线]：还是首选太保？2008-4-7 15:27:31
[嘉宾 胡颖]：这是我个人的意见。2008-4-7 15:27:43
[商界在线]：咱们再看一个问题，A股从去年以来跌幅巨大，尤其是一些蓝筹股，而蓝筹股当中有一些出现了H股股价倒挂，像中国平安。这样来看蓝筹股是不是处于超跌状态，或者是不是超跌状况的一种体现？2008-4-7 15:28:18
[嘉宾 胡颖]：A+H股价差，在2007年行情好的时候很少谈A+H股的价差，我认为这个价差在目前的情况下，我认为A+H股更多的体现在心理层面，对大家心理层面的影响非常的大。如果按照市盈率来讲，国际上有一个合理的估计方法，一个是拿1去除以有效的利率（一年期有效利率），有效利率要扣除通货膨胀，因为中国的有效利率是负的。按照国际的法则，没有办法量。2008-4-7 15:28:51
[嘉宾 胡颖]：对市盈率来讲，什么市盈率高，什么市盈率低，这没有办法界定。如果中国市场上A股比H股还要低，肯定是超跌状况。如果中国的A股和H股保持一定的价差，我认为是完全可以接受。A+H股一这种价差为什么在市场行情上大家会提，其实很大程度上体现在投资者的心理程度。我是这样来看的。2008-4-7 15:29:07
[商界在线]：我问一个有意思的问题，如果存在价差，为什么不是A股的价格低于H股的价格？2008-4-7 15:30:37
[嘉宾 胡颖]：有一个很重要的问题，香港市场，它的股市没有自己的定价权。香港股市很大程度它的定价是在境外机构手里的。作为境外机构，它有成熟市场，有那样一种方式来衡量中国的股市。我们内地是有股价权的，伴随经济高成长，这种情况下给出的价位和市盈率肯定不一样。2008-4-7 15:31:28
[嘉宾 胡颖]：现在A+H股跨市场套利非常难，你要让A股和H股之间的价格完全一样，我认为是不可能的。其实，A股比H股有溢价，肯定是合理的，但这个溢价多少才是合理，大家才能接受，有的学者说是20%，有的学者是30%，有的学者说40%，到底多少，现在还没有定位，因为两个市场完全不一样，一个有定价权，一个没有定价权，这个讲起来很复杂。2008-4-7 15:31:48
[商界在线]：我们只能给大家提供某种程度上的一些参考。还有一个热点，上市公司的一季报从明天开始披露，一季报披露可能给市场带来哪些影响，是不是把这波反弹继续推进或者迎来反转？2008-4-7 15:32:09
[嘉宾 胡颖]：经过美国次级债的影响，经过我国的雪灾，在年初很多机构、投资者普遍降低了对上市公司一季报的预期。如果上市公司的一季报公布出来，如果比大家的预期好，肯定支持市场往上走，如果一季报出来，没有大家预期的好，或者实际情况比他们预期的情况还要差，肯定市场要往下走。2008-4-7 15:33:03
[嘉宾 胡颖]：如果它的业绩超出市场预期，肯定市场往上走，但目前得到的消息，从国家公布的1-2月份企业利润增幅来看，石油、化工、电力板块他们的利润增幅是大幅下降。而上游行业，比如煤炭开采业、有色金属采矿业、黑色金属采矿业、天然、石油开采业，这些上游的企业它们的利润从1-2月份国家公布的统计数据来看，增幅非常大。2008-4-7 15:33:20
[嘉宾 胡颖]：而对于下游企业来讲，食品制造、饮料、橡胶制品、塑料制品、医药等，农副产品和制造保持了一定的增长。中国企业以制造业为主，从1-2月份的数据来看，中游企业的利润增幅是大幅下降的，市场上一季报出来，盈利超过预期的，有些上游企业，或者是下游的，比如说农副产品食品加工，能够超预期的话，能够得到正面的反映。2008-4-7 15:33:33
[嘉宾 胡颖]：如果说制造业行业的季报公布出来，还是要区别于公司来讲。如果整体预期好于市场，当然这是支持市场的反弹，如果整体低于市场预期，导致这个市场进一步的往下走。到底怎么样，要有数据我们才能做根本的判断，目前还是猜测。2008-4-7 15:33:40
[商界在线]：胡老师前一阵子媒体包括广大投资者呼吁政策出来，但政策也没有降低印花税或者出台一些实质性的利好消息。就这个情况来看，市场在慢慢好转，这是不是市场有一定的规律，到一定的时候行情会好转，包括有上升的行情？是不是政策大家可以完全忘掉它？2008-4-7 15:33:57
[嘉宾 胡颖]：也不是这样，对于政府救市来说，其实政府站在理论角度，有没有理论知识，肯定有的，在市场经济里面，政府充当狩猎人，当市场出现非理性的时候，政府有必要干预，政府干预完全有必要。政府干预在市场的时机要把握好，比如说政府在前些天大盘跌得很厉害的时候，如果政府出来救市，那不是很好的事情，为什么这么讲？如果政府在大盘大幅下挫的情况下出来宣布救市，随即引发市场报复性反弹，反弹之后市场下跌，这也没有解决市场根本性问题。2008-4-7 15:37:03
[嘉宾 胡颖]：对于救市实际的推出，我认为推出的时机，在市场相对平缓的时候，而不要在最恐慌的时候推出。在平稳的情况下推出救市，能够引导市场过度。国家推出救市的第一时间其实已经错过了，政府救市第一时间应该在市场前期一段时间，但已经错过。错过时在大盘下跌的过程当中出现救市，会跌得更猛，在这种情况下怎么买单？比如说前几天你去问投资者，要政府推出，连续反弹几天怎么办？反弹就跑，大家都抱着这样的心理，政府也要考虑的。2008-4-7 15:37:25
[嘉宾 胡颖]：在前期救市时机错误的情况下，政府要在市场相对平稳的时候，以刺激市场信息，而不在市场信心最脆弱的时候去，时机的推出也是很关键的。2008-4-7 15:37:38
[商界在线]：综合以上咱们谈了几点，胡老师是不是对大盘的趋势，以及整个市场的运行方向再次给各位投资者一些明确的意见。2008-4-7 15:37:51
[嘉宾 胡颖]：简单说一下，这个市场肯定会反映目前国家的宏观状况。目前国家的宏观状况说简单一点，第一个通货膨胀压力很大，这是第一点。
2008-4-7 15:38:24
[嘉宾 胡颖]：第二点，受国家经济衰退的影响，我们国家今年1-2月份企业利润增幅有所下降。在目前的情况之下，既存在外忧，也存在内患，在中国经济通货膨胀压力减轻之前，政府重组的货币政策不会有松动，至少在今年上半年很难有松动。在这种情况之下，要让市场重新进入一波很好的上升行情，可能性非常小。2008-4-7 15:38:41
[嘉宾 胡颖]：如果要让市场走出新一波上涨行情，我个人认为应该等到中国下半年，中国的通货膨胀被降下去，降下去以后，在中国经济实现软着陆的趋势的时候，在这种情况之下，整个市场才能走出比较像样的行情。像中国政府说的，等中国经济稳定了，股市行情自然会上去。意思是说国家的工作重点不是在股市上，而是实体经济上。2008-4-7 15:38:59
[嘉宾 胡颖]：如果把实体经济抓好了，通货膨胀降下来了，这种情况下自然而然信贷放松，相应的企业的利润也起来了。在这种情况之下，市场会水到渠成的走出新一波行情。目前的行情来看是体现为超跌过后的反弹，这是我的看法。2008-4-7 15:39:07
[商界在线]：既然是超跌反弹，投资者想在目前情况下进入股市，赚取收益，他们应该关注哪些个股呢？2008-4-7 15:39:24
[嘉宾 胡颖]：目前的这种情况，如果大家要去做这波反弹，反弹的高度无法确定，大家要去做的话，第一要掌握不追涨，你不要发现一只股票涨了几天，马上进去，就很可能被套。在投资品种上，有两种思路可以选。第一选以金融、地产一线大蓝筹股票，你可以去选这些股票。第二个思路就是选择一些化工，以医药、食品等二线蓝筹品种，选择这些品种去做反弹。不管选择大蓝筹也好，或者二线蓝筹也好，总归有一点思路，你选择的品种应该是蓝筹股，而不应该是题材股，题材股的反弹一旦做不好，被套了你想解套很困难。
2008-4-7 15:40:27
[嘉宾 胡颖]：前期在创投概念股带动之下，题材股行情基本到头了，希望大家选择相对安全的品种。比如说一线的品种，比如说保利地产，这只股票的基本面非常明朗，08年的成长性非常明确，它的预售房款里面，它就是今年什么都不做，也会完成08年的收入的70%。这种成长性比较确定的股票，去做它的反弹，你自己也比较放心。2008-4-7 15:40:47
[嘉宾 胡颖]：作为二线品种来讲，三友化工，是我们国家的龙头股票。目前纯碱的价格一直维持在高位，很可能还有往上走的空间，这只股票的基本面非常的好，前期金融、地产股在拉大盘股涨的时候，它在下跌，今天顺理成章的涨起来。我建议大家找一些质地比较好的股票做反弹，一旦做反弹失误，短线被套，也可以在短期时间内解套。这就是我的一些建议。2008-4-7 15:41:03
[商界在线]：超反弹的时候要注意风险，小心被套？2008-4-7 15:41:14
[嘉宾 胡颖]：对，其实做反弹就是做的一种心态，如果投资者不能在抢反弹的过程当中无论是赚还是赔都快进快出，我建议你们不要去抢反弹，因为很多投资者抢反弹失败之后很容易被套，因为抢反弹是做短线，失败之后就被套，越套越深，最后变成中线、长线，你不能保证短线被套之后做长线，你的风险能力控制不强，我建议大家不要在乎那么一点。我跟客户讲，做反弹如果你做不到无论赚赔都快进快出，我建议不要去在乎那么一点点。2008-4-7 15:41:41
[商界在线]：中国联通的走势不太好，为什么中国联通对3G概念以及公司盈利大涨没有在盘面上显现出来呢？2008-4-7 15:42:02
[嘉宾 胡颖]：目前来看中国联通这只股票，市场上炒联通一个是电信重组，一个是3G概念，所谓3G概念就是能实现以前不能实现的，比如说视频电话，这是简单讲。中国联通这只股票，大家一炒作3G，二炒作重组，从目前的情况来看，联通走势弱我认为跟它本身重组的因素有关，虽然国家搞电信重组说了很久，但到最后是怎么样？目前都还没有一个定论。2008-4-7 15:42:56
[嘉宾 胡颖]：而对于3G牌照的发放以及3G网络一系列的启动，也并不像大家想象的那样流畅。如果中国联通，电信重组比较顺利的话，我认为中国联通的股票不至于走成这样。中国联通走成这样还是跟基本面的重组和3G这两方面不确定带来的。如果我们从中国联通目前的盘面来看，它是一个典型的短线空头行情，它的均线是空头行情。对联通这只股票来讲，它走出的也仅仅是超跌反弹，反弹之后很有可能有二次探底，因为均线没有走平，我建议持有中国联通的朋友，在反弹的时候可以适当减仓。2008-4-7 15:43:14
[商界在线]：有一个网友问，这两天，包括上周四，大盘在上涨，有没有大量的资金介入大盘蓝筹股里面？2008-4-7 15:43:30
[嘉宾 胡颖]：从目前的情况来看，这样的趋势是可信的，也不仅是小道消息。这里有一个详细的数据，2008年1月份到2月份我国的资本流入，很多资本流入可以解释，有的通过贸易顺差带来的，通过国外直接投资带来的，这是我们看得见的，它怎么来的知道。2008-4-7 15:48:12
[嘉宾 胡颖]：但是在2008年1月份和2008年2月份，1月份大概有300多亿美元，2月份有470多亿美元，不知道是怎么进中国市场的？不知道是怎么进来的？不知道怎么从国外跑到中国的？这一部分资金很可能是热钱。2008-4-7 15:48:27
[嘉宾 胡颖]：这部分热钱进来干什么？这部分钱要么向楼市走，要么就朝股市走，所以从目前网上的信息，加上我们国家2008年一、二月份资本流入大概有接近800亿不能解释的资金，就是热线。对应的数据来看，再加上近期的盘面，有国际外围资金进入中国市场，超跌我认为是完全可信的。2008-4-7 15:48:45
[嘉宾 胡颖]：大家注意国际热线，进入资本市场，它对这个市场的中长期走势不起决定作用，它更多的是一种助涨助跌的作用。它并不是对这个市场的涨跌起到决定性的作用，都是追逐利润。哪个地方有利润，就往哪个地方走。这个趋势一旦反转，它就把资金撤走。2008-4-7 15:48:56
[商界在线]：还有一个网友问：胡老师你好，在200块钱买的中国船舶，现在跌到140块了，现在是不是有机会上到300块呢？2008-4-7 15:49:13
[嘉宾 胡颖]：中国船舶这只股票我认为被炒到300块钱是高估了，因为泡沫太大了。而且这只股票各方面的基本面、成长性来说，300块是高估了。如果前期价位买得很高，要让这波行情涨回200块，基本上是不现实的。2008-4-7 15:49:34
[商界在线]：涨回200块都不现实？2008-4-7 15:49:44
[嘉宾 胡颖]：至少这波行情到不了，140块涨到200块要涨50%多了。这种股票要连续反弹50%多可能性很小，一般来讲超跌反弹力度大一点，反弹30%-40%都是很大的。从这只股票的走势来看，是典型的大阳头，它的跌幅已经到位。从目前来看它底部出现放量。建议持有，如果反弹到200块钱可能性非常小。2008-4-7 15:50:13
[商界在线]：还有一只股票，莲花味精600186，请胡颖老师点评一下？2008-4-7 15:50:24
[嘉宾 胡颖]：前期我们追踪过这只股票，这只股票我们追踪的原因是站在低价股的被定区域追踪，它是没有什么业绩可言，就是做题材，一旦哪天市场认为题材好的话，就可以起来。但是大家一定要注意，低价股要么不涨，涨起来就很厉害，但涨完就涨完了，不具备持续从一步一步的台阶往上走，不像蓝筹股，它是炒完就炒完了，所以在做低价股的时候要特别的小心，不要拿很重要的仓位全部放在低价股上，本身没有什么亮点，就是资金的炒作。从基本面去点评也没有太大的意义，只有从资金运作，从技术上去看，如果投资者还有这只股票，我建议在大盘反弹过程当中卖掉。2008-4-7 15:51:03
[商界在线]：今天是周一，那么本周的操作上我们要注意哪些问题？2008-4-7 15:51:14
[嘉宾 胡颖]：本周市场，大家只能把它当做超跌反弹来做，在反弹的过程当中，如果亏损逐步降低，由以前的深套变成浅套，建议减仓，如果你的仓位比较轻，去做反弹，选择蓝筹品种去做，有利润，要见好就收。如果你仓位又重，对短线把握得不好，就建议拿很轻的仓位去参与，目前大盘在反弹的过程当中还有二次的探底。对中小投资者来讲不是很好的买点，二是在大盘真正起温之后才是真正的买点。2008-4-7 15:51:41
[商界在线]：目前的行情不是一个发展，而是一个反弹，如果抢反弹，一定要快进快出，而且要选择一些优质的蓝筹股，风险比较低的，是否可以这样说？2008-4-7 15:51:55
[嘉宾 胡颖]：可以这样来讲。经过中国资本市场的发展，尤其是经过“5.30”暴跌之后，整个市场的性质发生了变化。题材股、垃圾股全面开花的局面一去不复返，随着市场的发展和成熟，大家应该去适应市场的发展，而不要一味守着自己以前的理念，不可能让市场来适应你，只能你去适应市场。当市场逐渐向价值投资靠拢，向蓝筹股靠拢时，你要主动的往上靠。2008-4-7 15:54:45
[商界在线]：今天感谢胡老师的精彩讲解，也感谢各位投资者的收看，咱们下期节目再见。2008-4-7 15:55:07
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