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天天直播：精英访谈证券讲坛周末沙龙

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	◆今日嘉宾：东北证券资深分析师郑有利 ◆访谈主题：主题投资贯穿5月

·上交所赢富数据解盘　·东北证券郑有利　·职业投资者王焱　·华龙证券邓丹　·安信证券胡颖　·东北证券郑磊

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今天地产股的跌幅比较深

对于4000点我持保留的态度

券商股大家可以一分为二来看待

融资融券可能会针对某些特殊群体

我不认为美国的经济衰退到此为止

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直播全文

·本次速录由重庆翰声速记提供

[商界在线]：5月7日两市低开，但在权重股的带动下股指迅速回升，至10：00，上证指数收于3767.96，上涨34.46点，深成指收于13789.73，上涨80.19点。2008-5-7 14:50:16

[商界在线]：接连几个交易日上攻乏力，有很多投资者已经在逐渐减仓。5月6日尽管中石油盘中强力护盘，券商股也再度活跃，但银行、地产双雄双双走弱，令多头难有招架之力。分析认为，由于紧缩预期再度加强，外围股市也重新步入调整，因此大盘需要在震荡中消化“空头思维”。2008-5-7 14:50:32

[商界在线]：5月行情将会如何展开？创投概念、奥运概念等热点题材后市能够走多强？众多被看好的个股怎样做出最科学的选择？东北证券郑有利老师将会在“证券讲坛”中与大家一同探讨。欢迎大家在线交流。2008-5-7 14:50:45

[商界在线]：各位投资者大家下午好，欢迎收看“证券讲坛”。东北证券深分析师郑有利来到了我们节目，欢迎郑有利老师！2008-5-7 15:00:27

[商界在线]：郑有利已经是第三次到我们节目了，相信他的分析风格给大家留下了很深的印象。2008-5-7 15:05:04

[商界在线]：我们今天也可以发现，在大跌的情况下，依然有一部分股票保持强势的势头，并没有像大盘一样感觉一泻千里。今天我们先请郑老师给大家打一声招呼，然后请他就一些问题进行解答。2008-5-7 15:11:46

[嘉宾郑有利]：今天我感觉今天下午的变盘非常快，主要一些地产股及奥运股、农业股反弹力度比较大的板块跌幅比较深，我感觉地产股的跌幅比较深。2008-5-7 15:15:06

[嘉宾郑有利]：比如上海的栖霞建设这些个股，深圳方面的个股比如像招商地产接近跌停一样的价格。我想，关于地产股，它们的跌停在前一段时间的节目当中，我们分析得够多。为什么大盘今天跌幅这么深，接下来我跟小丁跟大家会有更多的交流。2008-5-7 15:15:29

[商界在线]：在今天之前，很多网友抱有这种心态，在目前点位想买入，但是又觉得目前上攻乏力，不愿冒调整的风险，但是不买入又觉得一再错失机会。郑老师我们可以研究一下，后期股市是否会真的来一个二次探底，或者是只跌一次再上升到4000点，你觉得哪一种形势更大一些？2008-5-7 15:16:03

[嘉宾郑有利]：我觉得4000点，会不会达到的这个观点，其实很多媒体对4000点的论调很多，给人的感觉是又一轮的超级反弹开始，如果说上4000点之后，我们可能会更高，实际上对于4000点我持保留的态度。2008-5-7 15:17:19

[嘉宾郑有利]：大家可以看到，从前期2990点到这次的反弹3768点，像这次反弹大致反弹800点左右，有27%的幅度，实际上从技术上分析，20%的幅度就是反弹短暂的比较高的一个位置，但是这次的反弹有点像是对于前期大幅度下跌之后的报复性反弹的性质。2008-5-7 15:18:28

[嘉宾郑有利]：但是可能很多投资者还感受不到这个报复，报复性反弹到什么地方，有很多人还感觉自己手上的股票还远着呢，有50%甚至60%的幅度还没有达到，而且很多朋友套得很深，一般投资者这次下跌是套50%，更有甚者是70%、80%。2008-5-7 15:19:05

[嘉宾郑有利]：这次技术上的回调是很必然的，实际上大家知道，反弹的速度有多快，回调的速度就有多快。这次实际上关于农业股，应该是全国大众粮食商品的涨价，应该是一个导火索。2008-5-7 15:19:40

[嘉宾郑有利]：这个导火索在中国目前看不到涨价的烽火时期的局面，目前在中国粮价相对还是比较稳定，像农业股这块，做短线的话有炒作题材，有投机方面的性质在里面。从投机角度看，它这些股票短期的涨幅也是比较高的，所以农业股回调也是很正常的。2008-5-7 15:20:36

[嘉宾郑有利]：另外一个就是奥运板块的个股，虽然大家都知道，关于奥运，有些奥运地产实际上已经是在奥运正式开幕之前已经是有所体现了，会不会在5月份-8月份之间会产生一些异常性的上涨，我觉得这个我持保留观点。2008-5-7 15:20:52

[嘉宾郑有利]：还有一个是关于不是奥运地产的地产股，其他地产股肯定还会受到一些宏观调控的影响，目前中国的宏观调控政策并没有放松，而是在加大，在这样的局面下，地产、钢铁有时候并不是很好。2008-5-7 15:22:20

[嘉宾郑有利]：接下来，这次回调的幅度我建议大家不妨关注一下十日均线，3533点这样一个点位，针对一个支撑反弹还有可能会继续，如果十日均线被破，可能会暂时告一段落。可能会出现二次探底，这个二次探底是弥补缺口，这个缺口是3278点的位置。2008-5-7 15:22:50

[商界在线]：郑老师在行情基本上发表了他的看法，但是后期怎么走，当然是走一步看一步，出现这样的情况，怎么去做，希望大家要分析好。2008-5-7 15:24:39

[商界在线]：刚刚郑老师提到这些板块，在这里，我们还是要针对前期的热点结合今天的表现进行点评，上一次券商股我们劝大家减仓，今天果然不出所料，出现领跌的行情，今后会出现怎样的情况，请郑老师给大家谈一下。2008-5-7 15:25:03

[嘉宾郑有利]：针对券商股，大家可以一分为二来看待。现实是残酷的，为什么说现实是残酷的，我们券商股的情况，并不是按照2007年的市盈率的标准去看。2008-5-7 15:27:51

[嘉宾郑有利]：可能有些券商股是有投资价值的，如果按照08年的标准来投资，或者按动态的来看，可能现实也是比较残酷的，所以短线券商股，可能很多分析师目前也在考虑这个问题，券商股的估值问题会不会改变。2008-5-7 15:30:07

[嘉宾郑有利]：未来是不是按照市盈率的高标准去看待它，因为券商股还有一些利好未公布，可能还会产生另外一翻行情。我建议大家保持谨慎的态度。2008-5-7 15:30:21

[嘉宾郑有利]：券商股分为两类，一类是创新类，另一个是规范类，就是说不规范类还不能够上市。创新类的券商在推行融资融券，以及股指期货推出之后未来的一些预期，可能券商类的相对要大一点。2008-5-7 15:30:47

[商界在线]：郑老师和大家明确谈一下哪些是规范性的券商，哪些不是。2008-5-7 15:33:58

[嘉宾郑有利]：目前的标准和所了解的情况，国有证券、海通证券、长江证券属于创新类的券商；规范类的券商有国金证券、东北证券，ST前峰，也是首创证券，只是还没有翻牌而已。其他还有一些券商。2008-5-7 15:35:10

[商界在线]：刚才郑老师也就一些情况大致谈了一下，证券也受了政策的一些影响，融资融券具体怎么样，郑老师以前也做了一些介绍，融资融券对市场会产生哪些影响呢？我们有请郑老师谈一下。2008-5-7 15:35:32

[嘉宾郑有利]：融资融券可能会针对某些特殊的群体，这些群体包括机构、大户，这些基金投资者，如果说需要融资的话，可以像特定的金融机构，向券商借用部分资金，购用部分的证券。2008-5-7 15:37:16

[嘉宾郑有利]：融券就相反的，可以暂借一部分股票，这部分股票可以暂时卖出，卖出之后又可以再买入。这就是融券的概念。2008-5-7 15:37:19

[商界在线]：郑老师，融资融券的目标主要指向哪些？2008-5-7 15:37:50

[嘉宾郑有利]：目前还没有相关的细则出台，比如在发达的一些国家，可能会针对一些指标股，而且是成分指数股，如果是一般的垃圾股作融资证券的话风险也太大了。2008-5-7 15:38:24

[嘉宾郑有利]：但是这个融资融券对未来的走向，实际上对券商是很大的利好，肯定是加大了整个市场的周转率。其次，对于相关股票的估值没什么变化，因为影响上市公司的估值唯一的因素就是你这个企业的预期以及上市公司的盈利预期。2008-5-7 15:39:14

[嘉宾郑有利]：有人说融资融券肯定会造成很多股票的暴涨，我不这么认为，当前估值过高的指标股应该是利空的消息，估值过低的指标股应该是利多的消息。2008-5-7 15:39:35

[商界在线]：融资融券推出之后，将会让市场更加活跃，是不是这样认为？2008-5-7 15:39:49

[嘉宾郑有利]：关于二级市场，它是一种什么概念呢？对于管理层来说，只要达到一个平衡来说就行了。如果过渡僵硬的话，都不利于市场的发展。2008-5-7 15:40:24

[嘉宾郑有利]：首先你要向投资者融资，如果你过渡活跃，可能会影响市场的长远发展。因为过渡活跃可能会影响市场暴涨暴跌的形势，然后就出现难以想象的市场，大家都不愿意看到的。2008-5-7 15:40:35

[商界在线]：融资融券就谈到这里，到底会怎么样，我们后面再来谈。2008-5-7 15:40:47

[商界在线]：在通胀压力与日俱增的情况下，上游资源行业与具备较高成本转嫁能力的下游高端消费行业更具抗通胀能力。农业、煤炭、新能源等板块和题材备受关注。其中煤炭类个股成为近期的一大亮点，涨势凶猛。有请郑老师对煤炭板块做一个分析点评。2008-5-7 15:41:15

[嘉宾郑有利]：其实关于煤炭股的表现还可以，为什么近期的煤炭股还可以呢？因为跟前期的影响有关，前段时间跟日本有一个谈判，大家知道日本是缺少资源的国家，它很多的基础材料，或者一些基本的生产资料都是依赖于进口，中国是煤炭富有的国家。2008-5-7 15:42:58

[嘉宾郑有利]：实际上这个谈判的结果是短期，对于煤炭是很大的利好。因为价格提高了，肯定预期就改变了。一年半、两年这样的情况来看，我不这么认为煤炭被看好。2008-5-7 15:43:29

[嘉宾郑有利]：因为中国的宏观调控现正在进行，我不认为美国的经济衰退已经到此为止，而且原油还在猛涨，实际上原油突破了122块。原油的暴涨，像中国、印度发展速度比较快的国家，它们增长的速度可能会放缓。2008-5-7 15:45:53

[商界在线]：能量哪些会受到影响？2008-5-7 15:46:03

[嘉宾郑有利]：大家知道，宏观调控首先是影响地产，它会传递到钢铁，钢铁的需求更少了，大家知道，钢铁是依靠煤炭来冶炼的，钢铁的需求少了，煤炭的需求也少了。比如大家知道，铜、铝这些少了，其他的跟着也会少。2008-5-7 15:46:39

[嘉宾郑有利]：比如像明年的煤炭价格是否还会跟随今年的煤炭价格猛涨，现在是一个高峰，现在在往小拐，就像2007年的6月24日最高点，在往下拐，所以大家要认清形势。2008-5-7 15:47:04

[嘉宾郑有利]：目前，前段时间A股在反弹，我相信美股也在反弹，可能美股早了那么两天，在本周一的时候是反弹高点形成，从周二就开始回调，我并不是说一天的回调高点就形成，美国目前近来衰退还是比较严重的。2008-5-7 15:47:35

[嘉宾郑有利]：当然我们没有深入到美国的经济环境当中，或者说我们对美国的经济认识没有那么深入，但是我们看到，专家对它们的预料不是很乐观的。有专家说，美国的经济衰退至少要做好5年的衰退准备。但是他说的美国这次衰退可能会长达10年，可能他说得有点言过其实。2008-5-7 15:48:05

[嘉宾郑有利]：但是我觉得他说的10句话有9句话都是对的，包括对A股的评论，所以我们可以从专家的角度，从历史的言论概率上看，我觉得不乐观。还有美联储前主席格林斯潘说美国已经步入了经济衰退，他说现在美国已经步入了经济衰退，从这些专家的访谈言论来看美国的经济是不乐观的。2008-5-7 15:49:30

[嘉宾郑有利]：从2003年到2008年5年的周期，美国从二战之后50年的时间差不多60年的时间当中有10次衰退，这10次衰退流逝就是大致5年的时间，这又是一个时间仓，每次都要经历两年到三年的调整。2008-5-7 15:49:50

[商界在线]：郑老师谈到宏观经济，从宏观经济谈到了农业板块。郑老师刚才谈到了美国经济，可不可以就我们国家的宏观经济谈一下你的看法？2008-5-7 15:50:05

[嘉宾郑有利]：分析美国经济，我们中国经济实际上与美国经济是相依的，并不是剥离开来的。这并不是危言耸听的，有些网友会觉得郑老师是说分析美国，分析得很远很远，如果你要把这个市场看懂的话，肯定要分析得更远一些。2008-5-7 15:50:32

[嘉宾郑有利]：就像一个人的感冒咳嗽一样的，咳嗽可能会有很多原因，如果说你感冒药吃了很多次都治疗不好的话，是不是要怀疑得了癌症了。现在我们分析中国以及美国的经济，我们现在的问题是，美国的次贷危机，它是短暂的，我们要在识别它之后然后对长远的方向把握是很有好处的。2008-5-7 15:50:45

[商界在线]：国内的经济呢？2008-5-7 15:50:54

[嘉宾郑有利]：国内的经济衰退的话肯定要迫使国家进行调控，如果不调控的话，指数肯定受不了。2008-5-7 15:52:23

[商界在线]：调控的方向在哪里？2008-5-7 15:52:58

[嘉宾郑有利]：让经济过热的程度压下来，让我们的通货膨胀的压力不会那么大。因为调控的大趋势重点还是投资性的行业，依靠投资来拉动传统性的行业。2008-5-7 15:53:52

[嘉宾郑有利]：比如地产，这儿调控是受影响最大的，刚才也分析了美国经济，我们国家的出口自己感觉是纺织品出口很大，实际上大家有误解，我们纺织品的出口规模还没有机电装备占的比重大。2008-5-7 15:54:05

[嘉宾郑有利]：一方面，人民币升值要承受汇率损失的问题，另一方面，如果美国经济衰退的话，会引发很多国家经济衰退，会引发对外的需求，外在对中国需求的问题。2008-5-7 15:54:22

[嘉宾郑有利]：前段时间我看了一个新闻，因为人民币升值速度很快，国际船运业景气程度下降，现在不要加上衰退的字眼，加强衰退字眼的话很恐怖，而且下结论也比较早。外界的很多行业也受到了一些影响。包括前段时间举行的广交会，以前是爆满，今年只有20%、30%，这个相差也太大了。2008-5-7 15:54:49

[商界在线]：在钢铁类、油类出口，包括机械制造类，我们在国内要关注哪些板块？2008-5-7 15:55:02

[嘉宾郑有利]：今天暴跌的幅度要小得多，在宏观调控的过程当中，国家在这一过程当中调控的这一周期段，没有必要做大的幅度的调整，而且是国家需要支持的行业，因为原油价格的上涨，导致我们新的能源对这块的需求，出现一个超常的增长。2008-5-7 15:56:11

[嘉宾郑有利]：前段时间国家发改委谈到火力发电，各类亏损，很多都亏损，全面亏损是不是也要向中石油权衡，全面性的补贴，如果真正这样补贴的话，如果补贴火电淘汰的行业，为什么不补贴风能或者水电这些清洁行业，如果连火电都要补贴的话，为什么不能补贴太阳能发电呢？我觉得这是大家应该思考的问题。2008-5-7 15:56:55

[商界在线]：我个人认为，后期一些翻倍的股票在2006年、20007年翻了很多倍的股票，以后股票翻倍还可能在新能源当中产生。上期节目，郑老师提到整体投资要看5月的行情，前段时间涨幅也比较大，这两个行业到底能够持续到什么时候呢？是要到奥运开始之前就结束还是要到奥运之后呢？2008-5-7 15:57:25

[嘉宾郑有利]：关于奥运主题，我觉得前段时间的上涨是一个热身，这个回调也是正常的，或者叫反弹的依赖阶段，至于以后的我们不作过多的估计。因为这涉及到大盘的系统性的问题。2008-5-7 15:58:00

[嘉宾郑有利]：比如像今天见到的一个暴跌，是不是正常的回调，还是有明、后天会嗅到一个利空的到来。如果有利空到来，我觉得这些好的板块还会受到一些影响，只是相对表现强势一点。2008-5-7 15:58:22

[嘉宾郑有利]：比如创投板块，这些个股也是有机会的。目前我们创投还没有真正推出，直到真正推出才是中止炒入的止点。像新能源板块，我觉得可能会贯穿整个板块。2008-5-7 15:58:32

[商界在线]：有网友提到一个问题，新基金不断发行，仓位较轻的基金业有增仓的必要，银行、地产、有色金属等股票能否再次成为基金爆炒的主要目标？2008-5-7 15:58:47

[嘉宾郑有利]：前段时间银行股有大量的抛售，有相关的软件作证，我觉得在这波的反弹当中抛售是做对了，只是说给人的感觉有点后知后觉，为什么不早一点抛售。我想这波抛售对基金来讲也是正确的。刚才我给大家分析的一个观点，是不抱非常乐观的态度，在这样大的情况下，从目前情况来看是正确的。2008-5-7 15:59:21

[商界在线]：也就是很可能去年的行情在整个宏观经济不乐观的情况下，不太可能再出现去年暴涨的行情。2008-5-7 15:59:39

[商界在线]：今天我们总结一下今天的讲课，有没有什么补充的，或者说投资者如何操作？2008-5-7 15:59:47

[嘉宾郑有利]：我就讲讲投资者的操作。如果朋友们还是满仓的情况下，一般情况下第二天应该有一个小幅的反弹，建议大家半仓，不要满仓，不然会很被动。2008-5-7 16:00:24

[嘉宾郑有利]：如果你是空仓的话，恭喜你终于等到了回调，这次回调你是有机会了，只是说相对要做一个组合，三大组合你都要关注一下，不要把鸡蛋都放在一个篮子里面，这句话用在此时此刻，结合我们的现在心情，是比较正确的。2008-5-7 16:00:59

[嘉宾郑有利]：一点鸡蛋在奥运篮子里面，放一点鸡蛋在农业板块，大幅度调整之后的情况下，放一点鸡蛋在新能源，目前是做一个组合，对你们绝对是百益而无一害的。2008-5-7 16:01:04

[商界在线]：今天我们就感谢郑老师的讲课，通过郑老师我们学到很多，研究美国经济，现在我们渠道非常便捷，对国内的经济有所了解，对国外的经济也有所了解，然后在落实到我们的股市当中，最后再落实到我们的操作当中。2008-5-7 16:01:24

[商界在线]：好，我们今天的节目就到此结束了，感谢郑老师，也感谢我们的投资者观看！2008-5-7 16:01:32

[商界在线]：更多精彩请点击： http://www.shangjie.biz/live 。欢迎加入我们的直播QQ群：11923041。2008-5-7 16:01:42

嘉宾风采

[嘉宾]东北证券资深分析师郑有利
[视频]5月7日大盘及走势分析
[视频]融资融券对市场产生的影响
[视频]煤炭等版块及宏观经济分析
[视频]目前股市应该做组合投资

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