[商界在线]：网友们，大家好！今天我们创富讲坛邀请到的嘉宾是申银万国证券公司重庆杨家坪营业部投资部的经理李瑜先生。2007-7-18 15:03:48
[商界在线]：李老师素有“猎庄王子”之称，也是中国注册证券分析师，著名股评人，他为《重庆商报》、重庆电台等多家新闻媒体担任证券投资咨询特约嘉宾，在证券市场有丰富的实战经验和扎实的基本面、技术面分析功力。在重庆商报2006年举办的荐股擂台赛中多次夺冠。2006年以来的实战业绩：力荐国投中鲁、中金岭南、深万科、南宁糖业等个股，很多跟进客户资金收益率均达数倍以上乃至十倍。2007-7-18 15:04:01
[商界在线]：李老师，您好，跟我们网友打个招呼吧！2007-7-18 15:04:06
[嘉宾 李瑜]：大家好！很感谢商界在线提供这个机会能够和大家认识。同时，借这个机会感谢大家多年来对我的信任和支持，正是我们建立了这种信任的友谊，让我们走过了证券市场的封建残余，共同迎接中国股市新的未来。2007-7-18 15:05:02
[商界在线]：李老师，在5月30日印花税出来之后，指数进入了宽幅震荡调整的格局。股票投资操作难度加大，许多新股民07年的投资利润大幅缩水，甚至入市晚的出现了亏损。随着银行居民储蓄资金向股市“大搬家”的步伐放缓，甚至回流银行，很多投资者对于后市的走向也处于迷惑之中。您能不能根据技术面和您多年的经验分析一下未来几个月的行情呢？2007-7-18 15:05:25
[嘉宾 李瑜]：从沪深指数来说，上证指数未来的演化，上涨指数在4100左右，下跌也不会超过3500。因为指数运行有自身的规律。如果在指数运行当中出现了突破4100这个点，我认为不要追涨。如果跌破了3500，我觉得不要割肉。2007-7-18 15:05:56
[嘉宾 李瑜]：反弹到4100-4200点之间，会有一定的阻力。同时，整个市场的成交量也处于逐渐的萎缩量，市场的观望比较严重。2007-7-18 15:05:58
[嘉宾 李瑜]：展开一点讲，我认为牛市的基础目前为止没有任何的改变。但是，牛市当中的调整也会相中的比较激烈。6月份的宽幅振荡在未来一个月当中还会重演，只是会少有收敛。2007-7-18 15:06:16
[嘉宾 李瑜]：为什么说牛市的基础没有动摇呢？我认为，这波牛市的上涨基础有几个。其中一个是人民币升值没有改变，有变化的就是上市公司业绩增长超过预期。场外的疯涨保持着较快的速度。沪深指数在20007年下半年会出现一些变化，但是总体上都是利好的。2007-7-18 15:06:28
[嘉宾 李瑜]：我们申银万国研究所有一个研究报告，预计2007年上市公司总体业绩同比增长达到65%，这是非常高的比例。2008年同比增长35%左右。所以，上市公司业绩持续保持高增长，提高投资价值。因此，给我们的股市运作提供了更好的安全环境。2007-7-18 15:07:15
[商界在线]：刚才说的就是牛市的基础并没有改变，那么市场的调整压力来自于哪些方面呢？2007-7-18 15:07:30
[嘉宾 李瑜]：市场的调整压力主要来自于市场本身的压力。近期的消息面可谓非常的丰富，利空的因素，市场在弱势当中。大家比较重视的，比如大家普遍对加息、加税率这些有比较多的预期。2007-7-18 15:08:08
[嘉宾 李瑜]：同时，下半年红筹股回归发行加快，也是市场比较担心的问题。随着这些利空因素的逐步影响，市场重心有逐步回调的可能。同时，沪深指数的周K线和月K线，说明坐空的力量还没有完全空掉。2007-7-18 15:08:25
[嘉宾 李瑜]：牛市并没有结束，这个调整是牛市当中的正常的调整。我个人认为，下半年行情总的来讲机会和风险并存。应该说现在投资者朋友留有资金，等待更好的入市机会是可取的心态。2007-7-18 15:08:30
[嘉宾 李瑜]：具体到未来这一个多月的市场走势，依然是适度的上移，上证指数由前期的4000左右波动，有可能下降到3700-3700，市场重心下降200-300点。市场本身因素看压力在两个方面。2007-7-18 15:09:23
[嘉宾 李瑜]：第一，绩差股的反弹是很显见的。我们看到很多新股民在4、5月份买绩差股。到目前为止有很多都已经下跌超过了50%。但是，2007年1-5月份升幅相比这一类的股票反弹乏力，未来走势也是令人担忧的。2007-7-18 15:09:44
[嘉宾 李瑜]：例如我们有一个统计资料，亏损股指数下跌31%。截至2007年6月29日，他们这一批股票，毕竟还较2006年底上涨了2%-18%。大盘应有调整的迹象。这是一方面。2007-7-18 15:09:48
[嘉宾 李瑜]：第二，蓝筹股在大盘下跌之际表现出比较好的现象，比如近期的长江电力，申万科等都走出了创新高的走势。2007-7-18 15:10:11
[嘉宾 李瑜]：但是，一旦蓝筹股盘中有调整，或者有股跌的要求，对指数形成较大的影响，而且市场担心每一轮的调整即将结束的时候蓝筹股往往发生最后的股跌，这种蓝筹股的股跌有剧烈的波动。2007-7-18 15:10:17
[嘉宾 李瑜]：所以，有市场的惯性经常发展作用。行情如果要发生转机的话，眼下还不是时机，可能还要经历相对比较长的时期。2007-7-18 15:10:18
[嘉宾 李瑜]：从技术形态上看，2007年5月29日，可以视为自2005年6月9980点牛市起来的第五个目标，至少这个调整会连着A、B、C、三浪的调整。A浪调整仅仅五个日，下跌空间是931点；B浪反弹至4123点；现在仍在运行的C浪其时间一般来讲不会太短。2007-7-18 15:10:50
[嘉宾 李瑜]：接下来一个月，多方要有耐心。自从5月29日以来的调整，不是熊市的开始，而是牛市当中正常的调整。这个调整我刚才已经讲了，3500点附近有一定的支撑，但是4100点之上存在阶段性的压力。2007-7-18 15:10:54
[嘉宾 李瑜]：上证指数2007年的6月份开盘是4120点，最低是3404点。6月份的成交总额是3605亿元，5月份我们知道有长假的因素，实际上6月份的平均每日成交量比5月份增大了。2007-7-18 15:12:47
[嘉宾 李瑜]：在6月份的过程中，成交量放大在4000点附近，堆积了市场比较大的盘。所以，在4000-4300点这个期间，我们觉得技术上有比较大的问题。2007-7-18 15:12:57
[嘉宾 李瑜]：市场仍然有一个向下调整的压力。7月份的指数将进入一种宽幅振荡，主要波动的范围大致在4100-3500点之间。我们从历史上看5、6月份是较为敏感的时间周期，既然两度上4000点都无功而返，我们从以下几方面进行简要的分析。2007-7-18 15:13:04
[嘉宾 李瑜]：4300点成为一个阶段性的谨慎位，上证指数在07年5、6月份曾经两度上4000，都分别回落。同时表明技术位4500点之前，避免掉进多头陷井，当然不至于在此构成双头。退一步看，上证指数的双头成立，其理论空间931点。2007-7-18 15:15:00
[嘉宾 李瑜]：从目前中国的经济发展情况，政策年以及资金链的情况看，我个人认为近一年内，跌到2400的可能性基本小。也就是说，双头成立的概率不太大。2007-7-18 15:15:11
[嘉宾 李瑜]：第二，经过5、6月份比较敏感的大震荡之后，市场需要修整，也就是说市场需要休养生息的过程。历史上，5、6月份多数都是属于敏感周期，经过2007年5月份的4335点和6月份的4312点之后，市场似乎进入一种适当的修整阶段。对于这样的阶段，从时间上说一般不会短期就结束。至少从5月29日以后，需要数个月的时间。具体情况，我们以后再详细分析。2007-7-18 15:15:29
[嘉宾 李瑜]：我们先简要回顾一下最近这十来年上证指数在5、6月份的情况。上证指数在5、6月份出现当年的阶段性高点的概率比较高，比如讲1992年的5月为1429点；1997年5月为1510点；1998年6月为1422点；2002年的6月份乐观的1748点。2007-7-18 15:17:14
[嘉宾 李瑜]：当然，这只是历史上的数据，当今的市场情况发生了较大的变化，历史不会简单的重复。可是，在今年的5月份，也出现了高点，为4335点。6月份，深成指改写了新高，但是上证指数在6月份没有新高。2007-7-18 15:17:23
[嘉宾 李瑜]：所以，如果7月份上证指数不能创出新高，一般表明，5月份那个高点在一段时间内会成立，就是说进入了调整阶段。当然，这是牛市当中的调整。
2007-7-18 15:17:24
[嘉宾 李瑜]：综合以上的分析我个人认为，2007年接下来这一个月的行情当中，指数仍然将是一个宽幅震荡调整的格局，主要的运行区间是在3500-4100点之间。如果指数短期内冲破了4100点，就是高于4100点，那么应该谨慎，而指数如果跌破了3500点，不必恐慌，可以适当的加仓，7、8月份可以视为牛市当中的修整阶段。2007-7-18 15:17:48
[商界在线]：李老师刚刚说的近期利空和利多方面的消息交织在一起，像这些消息对这个市场会又怎么样的影响呢？2007-7-18 15:17:59
[嘉宾 李瑜]：目前来说，对市场影响比较大的上市公司国有股转让，这个政策实际上是缓解了国有股原有的计划，对市场的压力会有所减轻。并且市场有一种说法，国资委担心国有股贱卖，而出台的此政策。2007-7-18 15:19:17
[嘉宾 李瑜]：出来以后，对市场的长远走势必然发挥积极影响。但是在短期内该政策还不能改变目前市场供大于求的资金紧张局面。至于减增或者取消利息税市场已经作出了提前消化，包括加息。2007-7-18 15:19:32
[嘉宾 李瑜]：实际上他们出台的时候，对股市的影响和冲击就相对有限。投资股市的资金一般很少，因为利息税而改变投资方向。因为利息的收益都摆在那里，和股市高风险、高收益来讲，投资者偏好风险投资，不会追求固定的投资收益。2007-7-18 15:19:50
[嘉宾 李瑜]：但是，中央现在关于防止宏观经济由偏快走向过热的态度非常的明确。所以，下半年宏观调控的力度依然比较强。进一步的宏观调控措施将会陆续出台，包括收缩流动性，必然对我们的沪深A股产生一定的影响。2007-7-18 15:19:58
[嘉宾 李瑜]：接下来我们谈谈红筹股回归。QDAA的规模也将有望继续扩大，尤其是继承公司和证券公司的QDAA试点将会初步放开。所以，供求关系可能发展一些微妙的变化。而基金的扩容也是箭在弦上。2007-7-18 15:20:11
[嘉宾 李瑜]：所以，基金的发行将会缓解QDAA和红筹股的回归对股市带来的效应。总体来看，直接针对股市的相关政策偏短。所以，未来一个月市场仍然会按照自身的规律运行，很难因为已经知道的这些政策和消息来产生大的波动。2007-7-18 15:20:48
[商界在线]：刚刚您已经从基础面和消息面做了一些分析，我们投资者在接下来的操作过程当中应该注意一些什么样的问题呢？2007-7-18 15:21:58
[嘉宾 李瑜]：首先，我们投资者应该先了解市场的热点和心态的变化过程，我们先从6月份行情说起。管理层出台印花税调高，它的目的是抑制过于非理性火爆的股市。“5.30”之后的行情就发生了转折，整个6月份市场以一种剧烈震荡的方式演绎着。2007-7-18 15:22:37
[嘉宾 李瑜]：投资者经历了月初许多个股的下跌，行情绝处逢生很激动。所以，6月份形成了一个多空失利和心态转化的过程。随着实际调控政策的存在，那么行情中期就开始虚弱。2007-7-18 15:22:41
[嘉宾 李瑜]：从消息面来看，6月份也是消息频频波动的一个月，投资者心里的预期有些成为现实，有些开始逐渐的明朗，人大授予国务院减停征收利息税等，流动性紧缩，在一次一次的调控政策下积累的效果已经显现，对投资者的持股心态也遭到了不小的冲击。一直以来，备受市场关注的券商也失意，6月份也先后有证券会开出罚单。原本题材与业绩结合良好，现在券商板块在市场上也出现了变化。2007-7-18 15:24:05
[嘉宾 李瑜]：纵观6月份变化的情况，咱们已发现掀起的有民间资本、题材股、绩差股的炒作，不仅在月中指数反弹的反弹指数回升很少，反而在反弹之后加大了下跌的力度。在月末的时候，指数没有创新低。2007-7-18 15:24:45
[嘉宾 李瑜]：前期的过渡炒作现在终于付出了代价。反观，原先比较平稳的1、2线蓝筹股，如银行、保险、地产等，在6月份一度担当起合乎人气的重大作用，他们内在的潜力也逐渐被市场认可。深成指在反弹的时候创造出新高，沪指重新回到高指。2007-7-18 15:24:59
[嘉宾 李瑜]：但是，市场的心态可鼓不可泄，一旦缺少了大众的支持，即使是大众的热股，单一也不能支撑起市场的热点。他们看好的蓝筹股即便走强也难支撑住，也会或多或少受到一些影响。2007-7-18 15:25:06
[嘉宾 李瑜]：所以，月底一度看跌优质蓝筹股也出现了下跌。同时，这种释放也提醒我们投资者，股票固然可以持有一些基本面有保障的蓝筹股，但在弱市面前持币、清仓往往是更多回避风险的办法。2007-7-18 15:25:19
[商界在线]：就是刚才说的市场进入调整期，持币是一种保险的方法，是不是未来一个月市场就没有什么投资机会了？那些拿着钱就觉得很想用出去再赚一些回来的人，他们怎么办呢？2007-7-18 15:25:29
[嘉宾 李瑜]：这个市场是牛市当中的调整。这个调整，我们从某种意义理解为结构性的调整。正是对期的绩差股的调整，面临着泡沫、调整，很多价值低估，这一批真正的价值低估，未来成长性较好的优质蓝筹股，会逐渐的被市场认同。这类股票就是资金很好的避风港，甚至带来一定的投资收益。2007-7-18 15:26:32
[嘉宾 李瑜]：所以，我们觉得在这种背景之下，下半年的投资机会依然存在，当然投资策略显然应该转向那种投资安全边际比较高的品种。重点关注那些有业绩支撑的股票，或者说它受益于人民币升值，或者整体上市预期的1、2线蓝筹股是投资者关注的重点。2007-7-18 15:26:37
[嘉宾 李瑜]：众所周知，目前市场的总体物质水平已经不太低了。现在沪深平均水平是30多个，4000点上下已经是40个。但是，市场上还是物质水平低的优质蓝筹股。用现在常用的一句话就是投资价值洼地。显然差距越大，安全性越大。2007-7-18 15:27:11
[嘉宾 李瑜]：我们有一句话古谚是“涨时重势，跌时重质”，很多很差的股票在6月份跌幅很大，但是质地很好的在6月份就是不跌反涨。而这部分优质的蓝筹股，依然表现出强大的抗跌性，成为防守性策略的首选品种。2007-7-18 15:27:25
[嘉宾 李瑜]：我们从目前管理层进退维谷的准备过程来看，那些构成沪深300指数的大盘股无疑将得到大投资者的青睐。因为有股值期货的预期，有一个流动性的跌价。2007-7-18 15:27:30
[嘉宾 李瑜]：今年上半年的市场主流热点，垃圾股、题材股，在短期内获得了巨大的超额收益。6月份，这批涨幅绝大的垃圾股、题材股，在投资资金大规模退场的情况下，大幅下跌。所以，下半年市场的热点，可能重新转向蓝筹股。尤其是在股值期货推出前后，在主流资金和投机资金的共同推动下，蓝筹股有望走出一波比较两旺的行情。2007-7-18 15:28:27
[嘉宾 李瑜]：我觉得从长远眼光来看，咱们投资者朋友应该一直坚持价值投资这个主题。未来一个月当中，多关注蓝筹股中期预增，超过预期的情况。一些超跌的题材股，可能有所反弹。但是这种反弹，我个人觉得是投资者降低仓位来借机进行调整的机会。2007-7-18 15:28:53
[嘉宾 李瑜]：具体而言，投资者可以关注以下几个蓝筹股：民生银行、招商银行、中国联通、上海汽车、长江电力、中梁地产，这一批客户，我个人认为在下半年的行情当中他们有上涨的机会。2007-7-18 15:28:59
[商界在线]：李老师，我们网友想了解一下，因为前段时间在网上出现了“带头大哥”这样一个博客，有很多网友都想问一下，因为有这样一种途径能够帮助自己的资产增值，他们可能会觉得这是一个不错的选择，但是怎么来避免这种风险呢，您能对这个事情谈一下您的看法吗？2007-7-18 15:29:24
[嘉宾 李瑜]：我个人认为“带头大哥”出现并不是一个偶然的事件。每当市场出现热和的情况下，有大量的新入手投资者，不太熟悉这个事情，在赚钱效益上，他想参加这个市场获取利益，但是不知道怎么样去做，特别是新股民。这时候，正规的券商，由于他的机制或者是人力或者是工作能力，不可能为所有的新股民都涵盖到比细致的服务。2007-7-18 15:30:43
[嘉宾 李瑜]：所以，难免有一些新股民在选股方面遇到问题，遇到难度。这时候，如果说市场的这种巨大需求，需要一个人或者一个机构来推荐股票，来引领新股民投资，类似于“带头大哥”这样一类的个人或者机构，他会瞄准这个空子，向股民创造一些股市的神话。 2007-7-18 15:30:54
[嘉宾 李瑜]：当然，我们讲，我们的投资行为在市场比较热的时候，成功的概率比较高的。我也相信类似于“带头大哥”这样一批投资者或者机构，他还是有一定的投资股市经验，在市场比较好的时候也能够获取一些利润。但是，往往出于自己的盈利目的，会过度的扩大赚钱效应，会把一个比较成功的操作上升为一个造神运动，就是讲他是一个股神，会给我们新股民造成顶礼膜拜。2007-7-18 15:31:04
[商界在线]：但是确实有一些人先富起来，然后让后面的人信奉他？2007-7-18 15:31:15
[嘉宾 李瑜]：他在股市有一些操作经验，因为确实有一些功力在里面。在市场如此火爆的时候，就采取投资选飞镖的形式，选到的个股，赚钱的几率也很大。很多股民认为，这是一个完全信任的投资领路人，但是这种行为导致的结果往往是市况好的时候能够获取一定的利润。当大盘出现调整，当市况发生逆转，吃亏的还是自己。因为没有人能够完全能对市场把握非常准确。2007-7-18 15:32:33
[嘉宾 李瑜]：从我们观察到的情况来看，做股票做得再好的投资者或者机构在市况出现逆转的时候，不可能每次都能保证能够顺利的渡过。同时，如果有一批机构带着很多投资者在做，市况逆转的时候，这些机构或个人卖出的肯定是自己的筹码，跟进的股民筹码肯定是最后卖出的。因为这是利益机构，这不可避免的带来一些问题。2007-7-18 15:33:34
[嘉宾 李瑜]：股民如果盲目的崇拜这种造股运动，就相当于把钱较给不熟悉的人理财，后果可想而知。2007-7-18 15:33:36
[商界在线]：尤其是股市在调整的时候，这样做危险性跟大。2007-7-18 15:34:02
[嘉宾 李瑜]：对。2007-7-18 15:34:21
[商界在线]：好的，谢谢大家今天收看我们的视频，欢迎大家在下周星期三同一时间收看我们的创富讲坛，谢谢！2007-7-18 15:41:02
